神冠控股（00829.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期神冠控股（00829.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本期间内,中华人民共和国(‘中国’)的胶原蛋白肠衣市场的需求保持稳定。展望未来,随着消费市场潜力释放,预计行业需求将延续增长态势。本期间内,面对原料供应波动及国家电价机制调整导致用电成本上升等外部挑战,本集团在董事会的领导下,紧密围绕‘保质量、稳生产、强管理、明责任’的核心指导方针,透过精细化营运积极应对,确保整体生产及业务营运保持稳健。
      技术创新方面,本集团全力推进‘肠衣数控智能化创新项目’之重点建设,于生产工艺及设备升级等领域开展多项专题研究并取得显着验证成果,为新项目产品质量的持续提升提供坚实的技术解决方案。市场开拓方面,本集团积极实施多元化策略,中国内地市场透过持续优化客户结构与产品组合,带动采用新产品之客户数量及销售占比稳步上升,期内内地销售收入比截至二零二五年六月三十日止六个月(‘前期间’)录得同比增长约4.9%;国际市场方面亦取得重大突破,于清真市场的业务布局取得阶段性成果,预计将成为本集团全新的业务增长引擎。
      此外,本集团以编制‘十五五’发展规划为契机,全面深入梳理及优化内部生产业务流程,进一步明晰中长期发展蓝图,为未来的持续高品质发展奠定坚实基础。
      胶原蛋白肠衣
      本期间内,本集团持续扩大S系列产品的推广力度,积极拓展新客户,致力推进新产品于客户终端应用的精准匹配。本期间内,本集团成功开发多个采用新产品的客户;新产品销售量比前期间大幅增长43%,销售额为人民币1.97亿元,前期间为人民币1.34亿元,增长47%;新产品销售占比亦由前期间的31%显着提升至43%,产品结构优化成效斐然。
      另一方面,因应市场调查显示下游灌肠行业对高端肠衣需求日益旺盛、传统低端产品市场加速萎缩的趋势,本集团针对现有生产线适配性及高端产能之短板,将‘肠衣数控智能化创新项目’列为年度核心战略重任。本期间内,本集团深入开展生产工艺设备技术研究及自动化、智能化升级改造,全力提升项目产品质量,为掌握高端市场机遇奠定坚实基础。
      高分子胶原蛋白医用生物材料、胶原蛋白食品及胶原蛋白护肤品
      本集团通过独有技术提取的医用胶原蛋白原料内毒素含量仅为0.01EU/ml,优于美国食品药物管理局(‘FDA’)设定的标准0.5EU/ml。本集团积极推进产品注册与营运合规,多个研发项目包括‘胶原蛋白骨填充材料(人工骨)’也在按计划稳步推进,各项工作有序加快进展。受贸易摩擦和关税政策等因素影响,胶原蛋白医用生物材料销售收入同比下跌31.5%。本集团将密切留意外部环境,积极调整策略以应对市场挑战。
      集团荣誉
      本期间内,本集团于企业治理及技术实力方面再获殊荣,获评为广西壮族自治区‘守合同重信用’公示企业,并荣登‘2025年广西高新技术企业100强’,彰显本集团于诚信经营及自主创新领域的卓越表现。此外,本集团积极引领行业标准化发展,参与起草之《食品加工用合成生物学菌株安全性评价规范》(T/CIET2367-2026)团体标准已于期内正式发布,进一步巩固本集团于行业技术规范与科研创新上的领先地位。
      为突破生产瓶颈并沉淀核心技术储备,本集团持续深化与华中科技大学、陕西科技大学等高等院校之战略合作,充分发挥科研院校于前沿技术与专业人才的优势,与本集团之自主研发能力形成强效互补。期内,产学研合作取得丰硕成果,其中与陕西科技大学合作之项目中已有3项技术进入专利申请阶段;同时,与华中科技大学合作研究之多个课题亦取得实质性进展,为本集团长远的技术创新与产业化应用提供有力支撑。
      质量控制
      本集团严格监控每个生产环节,确保其产品达致最佳质量,并符合所有适用食品安全规定。本集团的胶原蛋白肠衣的生产制造已通过ISO9001质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系、ISO10012测量管理体系、ISO45001职业健康体系及ISO14001环境管理体系认证,取得食品生产许可证及出口食品生产企业备案证,并已取得美国FDA注册,使肠衣产品得以出口至东南亚、欧洲和美国等地。此外,本集团所有肠衣产品生产均已严格遵循中国国家标准(GB14967-2015)以及肠衣制造行业标准(SB/T10373-2012)。此外,本集团荣获由陕西国际清真认证中心(Shaan Xi Shang Pin Yuan Halal Food & Restaurant Management Co., Ltd(SSPY))颁发的‘SSPY国际清真证书(SSPY International Halal Certificate)’。所有认证令本集团成为值得其客户信赖的产品供应商。
      本集团旗下附属公司广西梧州市中冠检测技术服务有限公司具备对重金属及微量元素、农残药残、微生物、蛋白质在内的理化指标检测达600多项,并继续独立承担协力厂商公正检测,承接社会各类食品及相关产品检测服务,出具官方认可的检测报告,实现对外营业收入。有关资质认定将有助本集团发展成为高端胶原蛋白原料基地奠定坚实的基础,从而推动集团胶原蛋白食品、胶原蛋白护肤品和高分子胶原蛋白医用生物材料大健康产业的健康发展。
      客户关系
      本集团致力与业务伙伴发展互信互赖的长期合作关系,并已经建立起稳定的客户群体。本集团不仅与中国的企业合作,而且也与东南亚、南美洲及美国等多个海外市场的领先的肉制品加工及香肠制造商保持紧密联系,建立广泛脉络。本期间内,本集团继续为中国多家着名食品供应商提供优质肠衣产品,在稳定现有客户的基础上,持续吸纳新客户,并且取得了良好的成效。
      原料供应
      牛内层皮为生产胶原蛋白肠衣的主要原材料。本期间内,牛内层皮的供应量总体上维持稳定。
      本集团的其中一个主要牛内层皮供应商-广西志冠实业开发有限公司,已自愿根据中国食品生产许可管理办法及中国食品安全法申请食品生产许可证,并获梧州市行政审批局授予该许可证,有效期直至二零二七年十月。

业务展望：

在二零二六年下半年的核心发展蓝图中,本集团将全面深化内部管理与资源优化,致力于产品品质的战略性提升与资产效能的极大化释放。我们坚定以提升成品优等品率为关键目标,透过技术革新与制程优化,推动产品结构向高附加价值转型。在资产盘活与库存管控方面,公司针对肠衣成品推行精准销售方案,设定库存总量的刚性指标,有效提升资金周转效率;同时全面启动零部件的精细化清理,严格控制备件结存以减少资金占用。在降本增效战略下,我们聚焦提升产品出成率,减少产品复工,精准控制生产成本。
      本集团亦将全力拓展国内外市场。在市场开拓与客户关系管理方面,公司采取多维措施提升新品客户使用占比,并围绕销售建立高效处理系统,在合同签订与售后处理等关键环节建立时效机制,优化客户服务,提升客户体验,促进产品销售。同时对较大规模的战略客户进行深度适用性评价,确保供需无缝对接。在国际市场拓展上,本集团将战略重心聚焦于清真产品等新兴市场,确保年度销售目标达成。为此,我们正加速推进境外清真市场的备案相关工作,并为满足市场需求进一步完善清真生产线的整体布局,为长效增长提供强劲动能。
      监管趋严与清洁标签已成为肉制品行业不可逆转的转型方向。强制性国标《调制肉制品生产卫生规范》(GB31661-2025)构建全程规范,严禁超范围超限量使用添加剂。随着2025年实施的《食品添加剂使用标准》(GB2760-2024)、2027年实施的《预包装食品标签通则》(GB7718-2025)及《清洁标签产品技术要求》(T/CAS1082-2025)相继升级,下游企业在‘非必要不添加’导向下加速肉类配方天然替代。
      在健康化与监管趋严的驱动下,肉食产业正由‘价格战’迈向‘价值战’,高端化已成必然趋势,而在‘2025肉类产业创新发展大会’上,配料领域的‘清洁标签成为主流、高蛋白备受青睐’更已凝聚为行业共识。清洁标签现已从过去的‘加分项’转变为进入高端市场及实现高溢价的‘核心门槛’,不仅精准对接了消费者对干净配料表的需求,并在标准规范支撑下倒逼全产业链进行技术升级,成为产品进入等高端管道的‘入场券’。与此同时,高品质肉制品需求的放大也促使灌肠行业转向高品质与个性化竞争,大规格高端灌肠、西式火腿以及高含肉量香肠的兴起,直接推动了市场对中大口径、高韧性、附着力更好的可食用高端胶原蛋白肠衣需求的持续攀升。紧扣‘清洁标签’与‘灌肠高端化’两大行业风口,集团决策与市场发展高度重合,通过果断拆除旧有的低端生产线,改为全面安装高端中大口径肠衣生产线;凭藉四十余年的技术沉淀与产地优势,集团将紧抓中大口径产品与清洁标签复配料的双重机遇,稳步扩大中大口径和S系列高端肠衣的生产规模,透过多元化升级与高品质发展迅速扩大业务体量,在深刻重塑的肉制品价值格局中抢占先机,前景极为广阔。
      展望未来,本集团将继续积极优化产业布局并开拓新的增长点,诚如于上文‘本期间后事项’一段中提及,于二零二六年八月十三日,本集团间接全资子公司内蒙古盛冠生物科技有限公司与和林格尔县人民政府订立了框架投资协议,拟于内蒙古和林格尔乳业开发区投资建设一项胶原蛋白食品生产项目。该项目具备独特的地理与资源优势,对本集团而言具有重大的战略投资价值,倘交易落实,该项目预期不仅能显着提升中大口径胶原蛋白肠衣的产能与规模,进一步丰富与优化现有产品结构,以高度契合当前市场消费升级的趋势,更能有效提升本集团的核心竞争力;同时,项目选址毗邻优质牛皮的主产区,贴近优质原材料供应链,这预期不仅可确保核心原材料的长期稳定供应,亦能显着降低原材料的物流运输成本,从而全面提升本集团的成品品质、营运效率及成本竞争力,为长期的稳健发展注入强劲动力。
      对于高分子胶原蛋白医用生物材料产业,本集团将凭藉尖端胶原蛋白生物技术服务人类,开展更为广泛且深入的医用胶原蛋白应用技术研究。本集团于二零二六年将:持续推进医用胶原蛋白原料的生产与销售工作;继续推进胶原蛋白骨填充材料(人工骨)三类医疗器械生产许可证的申报工作;持续推进其他高分子胶原蛋白医用生物材料的研发及临床前准备工作。
      最后,本公司团队将会继续努力,加快神冠大健康产业的发展,进一步拓展胶原蛋白的技术应用,研发更多胶原蛋白产业链的产品投放市场,为本公司的股东(‘股东’)提供更好的投资回报。

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