阅文集团（00772.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期阅文集团（00772.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二六年上半年,在线阅读面临了来自IP可视化市场日益多元且快速扩张的竞争,在此背景下,阅文的精品在线阅读业务仍然保持了健康且充满活力的生态,推动了高质量精彩作品的创作。年轻作者不断涌现,头部作家持续推出高品质新作,进一步夯实了IP孵化的根基。与此同时,IP运营业务表现强劲,收入同比增幅达到41.9%。尤其是短剧与AI漫剧新赛道,在积极布局和深度应用AI技术后迎来爆发式增长,上半年相关收入突破人民币4.3亿元,同比增长2.3倍。其中,短剧爆款率达市场均值的四倍;AI漫剧已有46部播放量破亿,百万播放率更达到行业均值的五倍。我们的IP衍生品业务同样保持强劲增势,上半年GMV达到人民币7.8亿元,同比增长逾60%。
      IP创作
      我们的在线阅读生态是精品内容的「超级蓄水池」。二零二六年上半年,平台吸引了约24万名新作家入驻,诞生超46万本在线文学作品,新增字数逾300亿,源头供给充沛。新生代作家加速崛起,上半年新签约且收入超人民币100万元的作家中,30岁以下占比达到57%,同比增长49%。潜力佳作持续涌现,起点平台上获得用户收藏的作品数同比增长37%,获得月票的作品数同比增长26%。随着超头部白金大神高频回归,更有2部作品上线首日即吸引超20万用户阅读,刷新了平台首发纪录。
      IP可视化
      二零二六年上半年,我们加快了从文字向视觉化内容的转化工作。在夯实影视、动画等传统优势的同时,我们积极布局短剧与AI漫剧新赛道,业务呈现爆发式增长。
      在精品影视领域,今年已有多部阅文IP改编电视剧上线,包括《百花杀》、《家业》、《翘楚》等头部作品,播出期间均稳居平台热度榜前列。同时,我们也上线了自制电视剧《年少有为》、《除恶》和《爱情没有神话》,在都市、犯罪等题材赛道上实现了创新与突破,获得了口碑与热度双丰收。
      在动画领域,我们推出了包括《斗破苍穹》、《一人之下》、《全职法师》、《星辰变》等经典番剧续作,上线期间均位列播出平台热播榜前列。其中,《一人之下》在腾讯视频播出时站内热度超过2.18万,创近三年2D动画热度最高。今年以来,云合数据全网播放霸屏榜前10位的动画作品中,有8部改编自阅文的IP,进一步体现了我们在动画内容端的市场影响力。
      在短剧及AI漫剧领域,我们取得了突破性进展。上半年,我们上线短剧超90部,爆款频出。男频方面,《隐身侍卫》成为行业现象级剧王,平台热度值破1亿,全网播放量破50亿;女频方面,原创IP「甜妻」系列新作持续表现优异,成为商业化标杆。AI漫剧方面,头部项目《三千庇护》全网播放量突破30亿,反向拉动原着小说进入起点平台畅销榜前十。与此同时,我们积极探索精品漫剧平台的发展机会,在海内外分别推出「起点剧场」和「ToonScroll」平台。上述这些成果,都依托了阅文丰富的IP储备库、强大的创作者生态以及深厚的IP全产业链开发能力。
      IP商品化和变现
      二零二六年上半年,我们的衍生品业务继续保持高速增长,整体GMV达人民币7.8亿元,同比增长超60%,这得益于我们在产品、渠道、运营、生态四大维度的持续深化布局:
      –产品:我们持续深耕高频、高复购率的「轻软周」赛道,同时拓展毛绒、生活类周边、贵金属等全新品类。以设计力和供应链效率的双轮驱动,保障优质产品的稳定输出,推动「阅文好物」进入国漫衍生品第一梯队。
      –渠道:我们进一步构建和强化自营线上渠道,包括线上小程序、直播间、电商旗舰店,并优化线下门店网络,同时深化与渠道伙伴的合作关系,实现了渠道利润率与品牌管控力的双向提升。另一方面,我们持续加强动销与供应链管理,优化库存周转效率,确保销售增长带来扎实的利润贡献。
      –运营:我们以IP角色为核心展开运营活动,持续推动粉丝互动与消费转化。二零二六年上半年,围绕《全职高手》主角叶修的生日节点,我们举办了「荣光巡礼」四城快闪;同时,《一人之下》「异人男团」正式出道,以偶像化运营破圈引流,深化了IP与用户的情感联结。
      –生态:我们的海外渠道加速落地,我们与合作伙伴共同打造的首个全球潮玩集合店在新加坡成功开业,《诡秘之主》海外独立站部分产品上线即售罄。同时,爆款商品反哺IP热度,驱动用户回流至阅读、动画、影视等内容消费场景。
      在游戏领域,今年上半年我们推出了多项IP联动项目,均获得了热烈的市场反响-《全职高手》×《和平精英》、《斗罗大陆》×《和平精英》等合作持续引爆话题热度。展望未来,《诡秘之主》、《赘婿》等重磅IP改编游戏也即将与用户见面。
      AI技术的广泛应用
      在阅文,AI已不再局限于单一应用,我们将其深度嵌入从灵感迸发到全球阅读的每一个内容创作环节。
      我们推出了文创垂直AI智能体Buddy系列,升级了作家助手NovelBuddy、漫剧助手DramaBuddy、版权助手IPBuddy三款产品,为创作者和运营者提供系统化工具支持:
      –NovelBuddy:面向网文创作者,除了创作辅助外,还支持版权保护与反抄袭治理,保障创作者权益。
      –DramaBuddy:聚焦漫剧生产,覆盖灵感承接、内容制作与项目管理,支撑精品漫剧的规模化生产。
      –IPBuddy:是我们内部版权团队的「火眼金睛」,能在几分钟内完成对一部作品的价值评估,大幅提升IP改编和商业化效率。
      同时,AI的深度应用进一步加速了我们的全球化布局。截至二零二六年六月三十日,WebNovel平台上累计AI翻译作品数量超过了30,000部,在今年上半年贡献了该平台40%的小说收入。AI也助力WebNovel小语种作品收入同比增长160%,有力推动了中国故事更快地触达全球多语种用户。

业务展望：

我们始终坚信IP与AI的力量。过去二十年,互联网降低了个人文字创作的门槛,奠定了阅文今日的发展根基;而未来二十年,AI将成为创作者能力延伸的重要工具,驱动内容生态实现价值跃迁。将AI深度融入创作、以技术驱动增长,这是我们面向未来的核心战略,也是放大IP价值的重要路径。我们相信,AI将成为IP价值的重要放大器,让好故事释放出更大的能量。同时,我们也清醒地看到,AI越强大,人类原创就越见稀缺和珍贵。因此,阅文将继续加码对原创的全方位支持,让技术真正服务于创造,让好故事生生不息。以「IP+AI」为引擎,我们将推动技术与艺术同频共振,开启IP价值创造的下一个十年,并推动阅文实现长期、可持续的高质量发展。

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