财报快递|正泰电源2026年上半年增收不增利，净利降近三成，财务费用暴增249%

2026年8月，江苏正泰电源科技股份有限公司（正泰电源，002150）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入18.03亿元，同比增长5.53%；归属于上市公司股东的净利润6831.18万元，同比下降29.80%；扣非净利润5411.23万元，同比大幅下降43.01%；经营活动产生的现金流量净额为-2.11亿元，而上年同期为-3978.56万元，同比下降431.57%。基本每股收益0.19元，加权平均净资产收益率3.12%，同比下降1.85个百分点。

公司前身为"通润装备"，2023年完成重大资产重组后更名为正泰电源，目前形成光储逆变器/储能系统业务与金属制品业务双主业驱动的格局。2026年上半年，光伏储能设备及元器件制造业实现收入11.43亿元，同比增长8.46%，占总营收的63.36%；金属制品业实现收入6.51亿元，同比增长0.76%，占比36.12%。

从产品结构看，光储逆变器收入7.35亿元，同比下滑21.27%，但毛利率同比提升6.29个百分点至39.40%；储能系统收入4.08亿元，同比暴增239.56%，毛利率为24.38%，同比下滑3.70个百分点。储能系统的大幅放量反映出公司产品结构正从传统逆变器向储能系统快速切换，但低毛利储能收入占比提升也拉低了整体盈利水平。分地区看，境外收入15.72亿元，占比高达87.16%，同比增长13.35%，公司境外销售以北美、欧洲、韩国、日本等市场为主；境内收入2.22亿元，同比下降29.05%。

当前光伏行业外部环境日趋严峻复杂。根据彭博新能源财经报告预测，2026年全球新增光伏装机约640GW，同比下降约2%。但储能行业仍保持高景气，2025年全球新型储能新增装机首次突破100GW大关，预计2026年将跃升至158GW，增长41%。公司持续深化全球化战略，在北美、韩国等传统优势市场保持领先，同时在欧洲市场推进意大利、德国、乌克兰等多个关键光储项目，在日本市场稳步推进多个储能项目。

半年报显示，公司2026年上半年业绩"增收不增利"的主要原因：一是财务费用大幅增加，从上年同期的-2750.35万元（净收益）转为4106.19万元（净支出），同比暴增249.30%，主要系本期汇兑损失增加所致；二是光储逆变器收入下滑21.27%，虽然储能系统收入增长239.56%，但整体毛利率从上年同期的30.08%微降至31.20%，增长有限；三是所得税费用5165.52万元，同比增长89.14%，有效税率提升明显。

半年报显示，公司2026年上半年财务费用4106.19万元，上年同期为-2750.35万元，同比暴增249.30%，主要系国际汇率波动导致汇兑损失增加。公司境外收入占比高达87.16%，主要以美元及欧元结算，人民币汇率波动直接影响公司财务费用。销售费用1.74亿元，同比增长6.69%；管理费用1.36亿元，同比增长4.44%；研发费用7404.04万元，同比下降4.33%。

现金流方面，公司经营活动现金流净额为-2.11亿元，较上年同期的-3978.56万元大幅恶化431.57%，主要系本期预付原材料款项现金支出增加所致。存货余额19.84亿元，较上年末的13.21亿元激增50.14%，占总资产比例从24.86%升至35.24%，存货积压风险值得关注。短期借款7.43亿元，较上年末的3.55亿元大幅增长109.50%，而货币资金10.01亿元较上年末的11.70亿元下降14.47%。公司短期借款与货币资金之比从0.30升至0.74，短期流动性压力有所加大。此外，公司商誉余额2.21亿元，与上年末持平。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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