财报快递|柏楚电子2026上半年成本增速远超营收，毛利率下滑近5个百分点，经营现金流同步承压

上海柏楚电子科技股份有限公司（柏楚电子，688188）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入12.78亿元，同比增长15.84%；归母净利润7.87亿元，同比增长22.97%；扣非归母净利润7.14亿元，同比增长20.20%；经营现金流净额5.07亿元，同比下降8.84%。基本每股收益1.94元/股，加权平均净资产收益率12.33%，同比增加1.18个百分点。

柏楚电子是国内首批从事光纤激光切割成套控制系统开发的民营企业，主营业务系为各类激光切割设备制造商提供以激光切割控制系统为核心的自动化产品，主要产品包括随动控制系统、板卡控制系统、总线控制系统及智能切割头等。公司在国内中低功率激光切割控制系统市场占有率维持领先，高功率激光切割控制系统领域仍保持国内第一的市场地位。

报告期内，激光切割行业整体向更高功率、更快速度、更高精度方向演进，下游用户对加工效率与质量要求持续提升。受益于国内高功率厚板切割需求的持续增加及海外应用场景的不断拓展，公司主营业务保持增长态势。但全球宏观经济环境对下游市场仍存在一定影响，行业竞争趋于激烈。

半年报显示，柏楚电子2026年上半年业绩增长背后暗藏隐忧：营业成本同比大增42.65%至3.33亿元，增速远超营收的15.84%，导致毛利率从上年同期的78.83%降至73.93%，下滑近5个百分点。公司表示，成本变动主要系随营业收入增长成本相应增加及所售产品结构变化所致。

半年报显示，公司财务费用为-7,432万元，而上年同期为-968万元，主要系本期到期的定期存款较上期增加，利息收入从1,014万元暴增至7,566万元，同比增幅达646%。这一非经营性收益在一定程度上掩盖了经营层面的压力。销售费用5,739万元，同比增长9.65%；管理费用7,139万元，同比增长16.72%，均主要系人员数量增加、职工薪酬相应增加所致。研发投入1.32亿元，同比增长11.92%，占营收比例10.37%。

现金流方面，公司经营现金流净额5.07亿元，同比下降8.84%，与净利润22.97%的增速形成明显背离。公司称主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金较上期增加金额较大所致。存货达3.26亿元，同比增长30.46%；应收账款2.22亿元，同比增长32.58%，均高于营收增速，显示公司营运资金占用有所加大。不过，公司整体财务结构稳健，期末货币资金19.81亿元，短期借款仅1,307万元，无长期借款，资产负债率仅为5.32%。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.82元（含税），合计拟派发2.36亿元，占2026年半年度归母净利润的29.99%。报告期末，公司员工总数1,404人，其中研发人员558人，占比39.74%；硕士及以上学历研发人员272人，占研发人员总数48.75%。

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