财报快递|三维通信2026上半年营收暴增174%，互联网营销毛利仅1.55%，经营现金流转负

2026年8月，三维通信股份有限公司（002115）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入120.73亿元，同比增长173.76%；归属母公司净利润5039.35万元，同比增长1825.74%；扣非归母净利润4734.60万元，同比增长996.77%；但经营活动产生的现金流量净额为-1896.05万元，而上年同期为4951.17万元，同比由正转负下降138.30%。基本每股收益0.0626元/股，加权平均净资产收益率仅2.44%。

从业务结构看，公司主营通信业务和互联网营销业务。报告期内，互联网营销业务实现收入116.48亿元，同比增长192.60%，占总营收的96.48%，成为公司收入暴增的绝对主力。通信设备制造业收入2.12亿元，同比微增0.10%；通信技术服务行业收入1.77亿元，同比下降1.79%；卫星通信业务收入9506.06万元，同比增长1.72%；通信设施运营业务收入8182.08万元，同比下降5.57%。

互联网营销板块成为公司收入和盈利增长的主要驱动力。2025年第四季度以来，短剧、漫剧等内容商业模式快速迭代，市场推广需求显著提升，行业迎来阶段性红利窗口。公司紧抓机遇，短剧业务规模稳居行业第一梯队，AI漫剧业务实现产能规模化释放。但通信板块表现分化：海外通信业务保持平稳，卫星通信业务稳步增长；受国内运营商无线网络资本开支连续三年同比下滑及原材料价格上涨影响，国内运营商相关业务面临较大经营压力。

半年报显示，公司2026年上半年业绩变动主要原因：一是互联网业务收入受短剧、漫剧等内容商业模式快速迭代驱动实现增长；二是外汇市场走势较上年同期发生变化，2026年1-6月美元兑人民币汇率整体持续下行，导致汇率相关损失增加，阶段性拉低了公司利润表现。

半年报显示，公司财务费用发生3845.45万元，上年同期为1156.59万元，同比暴增232.48%，主要系本期借款增加和汇率波动影响所致。销售费用7035.58万元，同比增长22.61%；管理费用7785.89万元，同比增长7.66%；研发投入6204.31万元，同比增长4.66%。

值得关注的是，公司互联网营销业务毛利率仅1.55%，虽较上年同期微增0.76个百分点，但远低于通信设备制造业的37.63%和通信技术服务行业的45.41%。这意味着公司营收虽然暴增，但盈利能力极为薄弱。此外，经营活动现金流由正转负，主要系报告期期末应收账款增加导致，期末应收账款高达17.64亿元，占总资产36.78%。短期借款从上年末5.96亿元增至8.49亿元，增长4.79个百分点，而货币资金10.03亿元中含受限资金约1.26亿元，短期偿债压力有所上升。公司商誉余额为9048.96万元，存在减值风险。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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