三丰智能（300276）：营收下滑但盈利显著改善，现金流与应收账款风险仍需关注

近期三丰智能（300276）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

三丰智能（300276）2025年中报显示，公司实现营业总收入8.9亿元，同比下降11.7%；归母净利润为2182.46万元，同比上升139.05%；扣非净利润为644.65万元，同比上升45.6%。尽管收入规模有所收缩，但盈利能力实现显著回升。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达6.0亿元，同比上升3.01%；归母净利润为1601.02万元，同比大幅上升1218.75%；扣非净利润为239.92万元，同比上升145.19%，表明经营改善趋势在二季度进一步加速。

盈利能力分析

公司毛利率为10.43%，同比下降7.95%；净利率为2.73%，同比上升167.54%。虽然整体毛利率承压，但净利率大幅提升，反映出成本控制和费用优化效果明显。销售、管理、财务三项费用合计为6426.26万元，三费占营收比为7.22%，同比下降2.35%，显示期间费用管控能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为4.12亿元，较2024年中报的5.11亿元下降19.24%；货币资金为2.43亿元，同比下降7.46%；有息负债为9044.3万元，较上年同期的1.78亿元大幅下降49.12%，显示公司债务压力明显缓解。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1411.72%，表明回款质量与资产安全性仍存在潜在风险。

现金流情况

每股经营性现金流为0.01元，同比上升109.06%（上年同期为-0.09元），经营活动产生的现金流量净额同比增长109.06%，主要得益于客户回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长111.15%，系报告期赎回理财产品增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降515.05%，因当期取得的银行借款大幅减少。

现金及现金等价物净增加额同比增长98.26%，主要受客户回款和投资活动现金流入增加推动。

主营业务结构

从收入构成看，智能焊装生产线收入为5.73亿元，占主营收入64.38%，但毛利率仅为2.81%；智能输送成套设备收入为1.54亿元，占比17.34%，毛利率达27.82%，成为利润主要贡献板块。移动机器人及智能仓储系统集成收入为7537.6万元，毛利率为17.49%；配件销售及其他收入为6477.08万元，毛利率为18.97%；高低压成套及电控设备毛利率最高，达37.10%。

按行业划分，汽车行业贡献收入7.02亿元，占比78.93%；其他行业收入1.22亿元，占比13.69%；贸易与工程机械分别占比4.50%和2.88%。

经营变动说明

• 营业收入下降主要因本期完工验收确认收入的订单较上年同期减少。
• 财务费用同比下降195.71%，主要由于归还大部分银行借款导致利息支出减少，以及汇兑收益增加。
• 管理费用同比下降10.35%，因职工薪酬、招待费、中介机构费及折旧费下降。
• 所得税费用同比下降40.43%，因递延所得税资产确认增加。
• 在建工程下降100.0%，系在建工程转为固定资产；固定资产因此上升21.44%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债为14.91%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为3.03%，现金流覆盖能力不足；
• 存货/营收达108.87%，存货占比较高，存在积压风险；
• 应收账款/归母净利润达1411.72%，回款周期长，影响利润质量。

综上，三丰智能在2025年上半年呈现‘营收下降、利润上升’的分化态势，盈利能力修复明显，费用控制和现金流状况改善，但资产质量与营运效率方面仍面临一定压力。

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