美畅股份（300861）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险上升

近期美畅股份（300861）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

美畅股份（300861）2025年中报显示，公司经营业绩同比显著下滑。报告期内，营业总收入为10.08亿元，同比下降32.11%；归母净利润为8466.01万元，同比下降69.3%；扣非净利润为5930.65万元，同比下降76.58%。盈利能力明显减弱。

从单季度数据看，第二季度实现营业总收入5.85亿元，同比下降6.86%；归母净利润为5819.15万元，同比下降27.54%；扣非净利润为4192.37万元，同比下降39.5%。尽管降幅较第一季度有所收窄，但同比仍呈下降趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为21.82%，同比下降23.04个百分点；净利率为8.4%，同比下降55.97个百分点。盈利能力受到严重挤压，反映出产品售价与销量双降对利润空间的冲击。

每股收益为0.18元，同比下降69.3%；每股净资产为13.09元，同比下降5.44%；每股经营性现金流为0.58元，同比下降65.31%。核心盈利和现金流指标均出现大幅下滑。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为4357.51万元，三费占营收比为4.32%，同比上升32.79%。尽管销售费用同比下降40.01%，管理费用同比下降14.16%，但财务费用同比上升83.82%，主要因银行存款利息减少所致。

货币资金为2.68亿元，同比下降75.41%，主要因闲置资金用于现金管理。应收账款达8.4亿元，同比上升48.86%，回款账期延长导致信用减值损失同比上升337.47%。有息负债为4193.93万元，同比上升86.68%。

主营构成与区域分布

主营业务全部来自销售商品，收入为10.08亿元，占总收入100%。其中境内收入为9.74亿元，占比96.67%；境外收入为3352.17万元，占比3.33%。境内毛利率为22.36%，境外毛利率为5.87%，境外盈利能力显著偏低。

现金流与负债变动

经营活动产生的现金流量净额同比下降65.31%，主要受收入下降及回款账期延长影响。投资活动产生的现金流量净额同比下降238.24%，因理财投资支出未到期收回。筹资活动产生的现金流量净额同比上升32.96%，主要因银行借款增加及租赁付款。

应付账款同比上升140.99%，结算周期延长；应交税费同比上升297.82%，因季度所得税尚未支付；其他应付款同比上升3380.85%，主要因应付普通股股利尚未支付。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，应收账款/利润比例已达577.11%，回款风险显著上升。同时，资产减值损失同比上升129.69%，因部分存货滞库计提减值准备，反映产品更新换代带来的库存压力。

综合来看，美畅股份在2025年上半年面临行业供需失衡、价格下行的严峻挑战，虽通过降本增效维持出货量领先，但盈利能力与现金流状况明显恶化，需警惕应收账款回收风险及持续盈利压力。

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