锋尚文化（300860）：2025年中报营收微降，净利润大幅下滑，现金流与应收账款风险凸显

近期锋尚文化（300860）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

锋尚文化（300860）2025年中报显示，公司营业总收入为1.91亿元，同比下降1.79%；归母净利润为1345.94万元，同比下降33.56%；扣非净利润为-836.79万元，同比下降1599.91%，盈利能力明显承压。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为9698.12万元，同比下降39.22%；第二季度归母净利润为1477.45万元，同比下降43.44%；第二季度扣非净利润为391.19万元，同比下降78.62%，经营压力在二季度进一步加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为25.03%，同比减少28.48个百分点；净利率为6.94%，同比减少24.93个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为3215.89万元，三费占营收比为16.87%，同比上升12.46%，成本控制面临挑战。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.57亿元，较上年同期的7.52亿元下降39.27%；应收账款为2.6亿元，占最新年报归母净利润的比例高达622.21%，回款压力显著。有息负债为932.04万元，较上年同期的1321.09万元有所下降。

每股经营性现金流为-0.31元，同比减少352.15%，反映主营业务现金回笼能力恶化。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因为部分项目结算周期较长，影响客户回款。

主营业务结构

从业务构成看，文化旅游演艺收入为9906.16万元，占总收入的51.97%，毛利率为36.59%；大型文化演艺活动收入为8619.42万元，占比45.22%，毛利率为11.48%。其中，大型文化演艺活动收入同比增长116.66%，主要得益于第九届亚洲冬季运动会开闭幕式等项目的完成；文化旅游演艺收入同比下降35.01%。

从地区分布看，华北地区收入为8883.41万元，占比46.60%；东北地区收入为8271.98万元，占比43.40%，为主要收入来源区域。

经营与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降70.24%，主要因交易性金融资产投入增加；筹资活动产生的现金流量净额同比上升59.01%，主要由于股东分红支付资金减少。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为19.78%，现金流状况需重点关注。同时，应收账款占利润比例达622.21%，存在较高回款风险。

此外，公司2024年ROIC为0.93%，远低于上市以来中位数水平（12.46%），资本回报能力明显减弱。尽管公司在国家级重大项目中具备品牌与技术优势，但当前盈利能力与现金流表现不容乐观。

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