荃银高科（300087）2025年中报财务分析：营收微增但盈利大幅下滑，现金流与应收账款风险凸显

近期荃银高科（300087）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

荃银高科（300087）2025年中报显示，公司实现营业总收入14.36亿元，同比增长1.81%，增速较为缓慢。然而，归母净利润为-4132.91万元，同比下降85.85%；扣非净利润为-7753.34万元，同比下降98.28%，盈利能力显著恶化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.01亿元，同比下降18.55%；第二季度归母净利润为-4352.58万元，同比下降8.86%；第二季度扣非净利润为-6928.31万元，同比下降53.92%，表明经营压力在二季度进一步加大。

盈利能力分析

公司毛利率为13.62%，同比下降22.56%；净利率为-5.32%，同比下降179.37%，反映出产品附加值下降及成本控制压力上升。三费合计达2.71亿元，三费占营收比为18.86%，同比上升11.38%，显示期间费用负担加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.37亿元，较上年同期下降30.62%；应收账款为7.37亿元，同比增长9.83%，处于较高水平。有息负债为19.33亿元，同比增长5.96%。值得注意的是，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达644.34%，回款风险需重点关注。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.76元，同比下降19.04%，表明主营业务现金创造能力减弱。每股净资产为2.04元，同比增长5.91%；每股收益为-0.04元，同比下降100.00%。

主营业务结构

从收入构成来看，水稻种子为主力产品，实现收入3.65亿元，占主营收入的25.38%，毛利率为30.60%；玉米种子收入1.35亿元，毛利率为23.47%；棉花种子毛利率达55.71%，为各品类最高。订单粮食、青贮饲料业务收入占比44.79%，达6.43亿元，但毛利率为-0.09%，拖累整体盈利。

按地区划分，华东地区收入4.88亿元，占比33.97%；国外市场收入2.49亿元，占比17.33%，毛利率达27.02%，表现相对稳健。

经营变动原因说明

• 货币资金减少主要因本期支付供应商货款。
• 应收款项增加系本期应收客户货款上升所致。
• 合同负债同比增长49.4%，因预收客户货款增加。
• 长期借款大幅增长326.04%，主要因上年期末一年内到期的长期借款调整科目所致。
• 投资收益同比增长1286.26%，源于转让大额存单产生的利息收益增加。
• 信用减值损失同比变动-204.97%，因本期计提的应收款项坏账准备增加。
• 其他收益同比增长81.45%，主要为政府补助增加。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为33.42%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.71%，流动性压力较大。- 债务状况：有息资产负债率为28.52%，债务负担需持续关注。- 应收账款风险：应收账款/利润比例达644.34%，存在较大回款不确定性。

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