利安隆（300596）2025年中报财务分析：盈利指标改善但现金流与债务压力凸显

近期利安隆（300596）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

利安隆（300596）2025年中报显示，公司营业总收入为29.95亿元，同比增长6.21%；归母净利润达2.41亿元，同比增长9.6%；扣非净利润为2.36亿元，同比增长11.55%。盈利能力有所提升，毛利率为21.59%，同比上升0.84个百分点；净利率为7.81%，同比上升1.67个百分点。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入15.14亿元，同比增长3.29%；归母净利润1.33亿元，同比增长18.04%；扣非净利润1.33亿元，同比增长18.03%，显示二季度盈利增速明显快于收入增速。

盈利与费用结构

公司三费合计为2.16亿元，占营收比重为7.22%，同比下降3.88%。其中财务费用变动幅度为-110.54%，主要原因为本期汇率变动带来收益。销售、管理及财务费用控制良好，对净利率提升形成支撑。

每股收益为1.05元，同比增长9.61%；每股净资产为20.1元，同比增长8.44%，反映股东权益稳步增长。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为15.71亿元，较上年同期增长74.18%，主要系为海外项目储备资金所致。应收账款为11.56亿元，同比增长2.90%，与收入增长基本匹配。

有息负债为33.78亿元，同比增长28.42%，有息资产负债率已达34.41%，债务压力上升。短期借款同比增长98.79%，表明公司流动性融资需求增加。长期应付款为45.34%，主要因应付股权收购款增加。

应付票据同比下降38.42%，原因为本期解付到期票据；预收款项同比下降63.67%，主要系期末预收房屋租赁款减少。

现金流分析

每股经营性现金流为-0.24元，同比减少146.28%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因为本期支付货款增加及解付到期应付票据增加。

投资活动产生的现金流量净额同比变动91.44%，主要系上期投资PI项目所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长315.72%，主要因本期为海外项目筹备资金。

此外，近3年经营性现金流均值/流动负债为12.87%，货币资金/流动负债为54.88%，显示公司短期偿债能力偏弱，现金流管理面临一定压力。

主营业务构成

从收入结构看，高分子材料抗老化助剂为主营核心，实现收入23.58亿元，占总收入78.71%，毛利率为23.66%；润滑油添加剂业务收入6.18亿元，占比20.65%，同比增长18.49%，毛利率13.48%；其他业务收入933.36万元，占比0.31%，毛利率高达86.84%。

资产与在建投入

在建工程同比增长36.47%，主要因本期建设投入增加；使用权资产增长66.01%，因房屋租赁增加所致；其他非流动资产增长116.26%，系预付项目建设款项增加。

交易性金融资产下降60.62%，因出售开放式基金；应收款项融资下降31.08%，因在库或质押的银行承兑票据减少；预付款项增长87.24%，因预付货款增加；其他应收款增长88.13%，主要为应收出口退税款增加。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为54.88%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为12.87%，现金流覆盖能力较弱。- 债务状况：有息资产负债率为34.41%，处于较高水平。- 应收账款风险：应收账款/利润达271.12%，回款周期与盈利质量需持续关注。

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