中捷资源（002021）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流压力凸显

近期中捷资源（002021）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中捷资源（002021）2025年中报显示，公司营业总收入为4.24亿元，同比下降7.37%；归母净利润为1363.25万元，同比下降23.5%；扣非净利润为1250.06万元，同比下降0.66%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.98亿元，同比下降3.67%；归母净利润为206.85万元，同比下降72.97%；扣非净利润为153.23万元，同比下降52.1%。

主要财务指标

盈利能力与费用结构

公司毛利率为19.72%，同比上升20.69%；净利率为3.08%，同比下降16.83%。销售费用、管理费用和财务费用合计为4870.27万元，三费占营收比为11.48%，同比上升25.96%。财务费用同比增长71.01%，主要因利息收支减少及汇兑收益下降所致。

资产与负债状况

应收账款为2.27亿元，占最新年报归母净利润的比例达1283.02%，显示回款压力较大。货币资金为5989.44万元，较上年同期下降48.92%，主要因股份回购支出。短期借款同比下降51.45%，应付账款同比下降41.42%，反映公司生产规模缩减及采购减少。

现金流表现

经营活动产生的现金流量净额同比改善99.4%，主要由于上年度全资子公司禾旭贸易期初持有的约3.8亿元应付票据到期，导致上年同期购买商品支付的现金大幅增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降101.91%，因上年度大额存单到期带来高基数。筹资活动产生的现金流量净额同比上升86.57%，因上年归还大量短期借款导致基数较低。

主营业务构成

从收入结构看，机头销售为主力产品，实现收入3.78亿元，占总收入89.01%，毛利率为19.93%。按地区划分，境外收入为2.28亿元，占比53.69%，毛利率20.72%；境内收入1.94亿元，占比45.76%，毛利率18.41%。专用设备制造业贡献收入4.22亿元，占总收入99.45%。

风险提示

• 应收账款规模较高，占归母净利润比例达1283.02%，存在回款风险。
• 近三年经营性现金流净额均值为负，持续依赖外部资金平衡运营。
• 货币资金/流动负债比率仅为69.57%，短期偿债能力偏弱。
• 尽管毛利率提升，但净利率下滑，叠加三费占比上升，反映成本控制压力加大。

经营回顾与战略动向

公司持续推进渠道优化，设立印尼办事处，开展483场新品路演，发布A8200L“线迹大师”等新产品。加强技术研发，开发智能贴袋机、激光开袋机，推进智能制造大楼建设。实施精益管理，完成22项质量攻关，节约成本137万元。优化供应链，试点10家供应商质量提升。推进信息化建设，构建数据仓库与BI系统。启动人力资源管理咨询项目，优化绩效与薪酬体系。

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