万达电影（002739）2025年中报财务分析：盈利指标大幅改善但现金流与债务压力需关注

近期万达电影（002739）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

万达电影（002739）2025年中报显示，公司整体盈利能力显著提升。报告期内，营业总收入达66.89亿元，同比增长7.57%；归母净利润为5.36亿元，同比大幅上升372.55%；扣非净利润为4.8亿元，同比增幅达455.35%。尽管整体业绩表现亮眼，但单季度数据显示第二季度出现亏损，需引起关注。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内明显增强。毛利率为28.28%，同比提升8.44个百分点；净利率为8.06%，同比增幅高达328.61%。每股收益为0.25元，同比增长388.92%。销售费用、管理费用和财务费用合计为11.23亿元，三费占营收比为16.79%，同比下降19.0%。

主营收入构成

从主营业务结构来看，电影放映收入为41.77亿元，占总收入的62.45%，但其毛利率仅为4.91%，利润贡献占比为10.84%。餐饮及卖品销售收入为8.63亿元，毛利率高达73.42%，利润占比达33.48%。广告收入为5.03亿元，毛利率为59.96%；游戏发行收入为1.85亿元，毛利率为57.48%。其他业务收入为6.39亿元，毛利率达87.56%，利润占比为29.55%。国内地区收入为51.01亿元，占总收入76.26%；国外地区收入为15.88亿元，占比23.74%，毛利率为34.36%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为30.35亿元，较上年末增长5.43%；应收账款为10.69亿元，同比下降31.94%；有息负债为48.99亿元，同比增长6.04%。根据财报体检工具提示，货币资金/流动负债为66.65%，显示公司短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为21.09%，债务压力需持续关注。

经营与投资活动现金流

每股经营性现金流为0.77元，同比增长212.8%。经营活动产生的现金流量净额同比增长203.1%，主要得益于观影及卖品收款增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降447.47%，主要因购买理财产品及结构性存款支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降59.57%，系偿还贷款金额大于新增贷款所致。现金及现金等价物净增加额同比下降126.04%，主要受投资活动现金净流出影响。

财务变动说明

报告期内，长期股权投资增长156.82%，系新增对52TOYS的投资。在建工程增长57.71%，主要因Hoyts影城改造支出增加。销售费用同比下降29.67%，主要由于游戏相关广告促销费减少及影院市场营销费用下降。研发费用同比增长83.28%，反映公司加大研发投入。开发支出增长321.81%，因内部软件研发支出尚未达到结转条件。应交税费同比下降38.08%，主要为企业所得税减少。递延所得税负债下降38.32%，因并购资产评估增值摊销所致。交易性金融资产主要为尚未到期的理财产品及结构性存款。

综合评价

万达电影2025年上半年整体财务表现向好，盈利指标大幅改善，成本控制成效显著，核心业务现金流增强。然而，第二季度出现亏损，且公司存在货币资金覆盖流动负债不足、有息负债规模上升等问题，未来需重点关注其现金流管理与债务结构优化。

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