八一钢铁（600581）2025年中报财务分析：营收下滑亏损收窄，债务与现金流压力凸显

近期八一钢铁（600581）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

八一钢铁（600581）2025年中报显示，公司实现营业总收入87.33亿元，同比下降6.73%；归母净利润为-6.97亿元，同比上升3.26%；扣非净利润为-7.07亿元，同比上升2.74%。尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为52.22亿元，同比下降11.09%；归母净利润为-3.27亿元，同比下降5.99%；扣非净利润为-3.32亿元，同比下降7.14%，表明二季度经营压力进一步加大。

盈利能力分析

公司毛利率为0.49%，同比增122.76%；净利率为-8.0%，同比减4.15%。虽然毛利率显著提升，但净利率仍为负值，反映整体盈利能力尚未恢复。三费合计为4.63亿元，占营收比为5.31%，同比增5.68%，成本控制面临一定压力。

从主营构成看，钢材产品收入占比达93.83%，为主营核心，但毛利率仅为0.49%；化工产品及能源介质毛利率为-16.26%，拖累整体盈利表现；其他业务毛利率为11.16%，表现相对较好。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为11.61亿元，同比下降27.36%；有息负债为116.71亿元，同比上升11.12%；流动比率为0.22，短期偿债能力较弱。一年内到期的非流动负债下降38.42%，主要因一年内到期的长期借款减少；长期借款上升91.86%，系流贷转固贷所致。

有息资产负债率为33.93%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达17.1%，财务杠杆处于较高水平。

现金流与财务费用

每股经营性现金流为-0.17元，同比减120.92%；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.88%；货币资金/流动负债为8.1%，现金流状况紧张。经营活动产生的现金流量净额同比下降120.83%，主因营运资金减少。

财务费用/近3年经营性现金流均值达103.43%，财务负担较重。不过财务费用同比减少7.84%，受益于贷款利率下降。

其他关键财务变动

• 应收账款为4.85亿元，同比下降20.00%；
• 应交税费上升171.67%，因资源税税率上调；
• 其他应付款上升86.04%，因往来款增加；
• 预付款项下降65.63%，因严控授信；
• 其他流动资产下降95.77%，因留抵增值税减少；
• 研发费用下降48.31%，因研发项目所需金额较小；
• 投资收益下降1426.69%，因确认参股公司投资收益；
• 资产减值损失源于计提存货跌价准备。

综合评价

八一钢铁2025年上半年亏损收窄，毛利率改善，但净利率仍为负，盈利能力未根本扭转。公司面临较大的短期债务压力和现金流紧张问题，流动比率仅为0.22，财务结构风险较高。需重点关注其有息负债水平、经营性现金流恢复能力及资本开支的可持续性。

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