中仑新材（301565）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期中仑新材（301565）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中仑新材（301565）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为10.07亿元，同比下降15.09%；归母净利润为4163.25万元，同比下降58.43%；扣非净利润为3367.64万元，同比下降65.21%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.28亿元，同比下降15.12%；归母净利润为1138.33万元，同比下降74.71%；扣非净利润为643.48万元，同比下降85.34%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为13.63%，同比减少10.12个百分点；净利率为4.13%，同比减少51.04个百分点。每股收益为0.1元，同比下降64.1%。三费合计为4689.77万元，三费占营收比达4.66%，同比上升64.56%，成本费用压力显著增加。

资产与现金流状况

公司货币资金为3.96亿元，较上年同期的11.15亿元大幅下降64.52%。有息负债为4.24亿元，同比增长13.95%。应收账款为2.22亿元，尽管同比下降12.15%，但其占最新年报归母净利润的比例高达196.09%，回款压力较大。每股经营性现金流为-0.36元，同比减少179.27%，显示经营活动现金流出压力加剧。

主营构成与区域分布

从主营产品看，通用型BOPA膜材收入为7.37亿元，占总收入的73.17%，毛利率为13.08%；新型BOPA膜材毛利率达51.29%，但收入占比仅为7.12%；聚酰胺6（PA6）收入为1.67亿元，毛利率为4.40%；生物降解BOPLA膜材收入为1507.8万元，毛利率为25.75%。其他业务出现亏损，毛利率为-43.18%。

按行业划分，膜材料制品收入为8.24亿元，占总收入的81.79%，毛利率为16.64%；合成材料制品收入为1.67亿元，毛利率为4.40%。

地区分布方面，境外收入为5.38亿元，占总收入的53.44%，毛利率为18.39%；境内收入为4.69亿元，毛利率为8.16%，境内外盈利能力差距明显。

财务变动与经营动态

报告期内，公司在建工程同比增长340.6%，主要因子公司厂房建设及设备安装投入增加；长期借款增长172.26%，系新增项目贷款所致。合同负债增长64.21%，反映预收货款增加。销售费用同比增长52.71%，因业务推广费上升；管理费用增长30.79%，主要为人员薪酬增加。

经营活动产生的现金流量净额同比减少179.27%，主因存货增加及现款支付原料款增加；投资活动现金流量净额同比减少172.21%，因各生产基地厂房与设备投资加大；筹资活动现金流量净额同比减少38.32%，因上年同期有首次公开发行股票募集资金。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为99.12%，流动性压力较大；同时应收账款/利润比例达196.09%，存在较大回款风险。公司ROIC为4.89%，资本回报率偏低，历史中位数为14.1%，投资回报波动较大。

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