精工钢构（600496）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险突出

近期精工钢构（600496）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报，精工钢构营业总收入达99.11亿元，同比增长29.48%；归母净利润为3.5亿元，同比增长28.06%；扣非净利润为3.02亿元，同比增长22.75%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入50.91亿元，同比增长20.08%；归母净利润2.26亿元，同比增长28.46%；扣非净利润1.92亿元，同比增长20.79%。

盈利能力指标

公司毛利率为10.59%，同比下降17.53%；净利率为3.57%，同比下降1.31%。每股收益为0.18元，同比增长28.94%；每股净资产为4.51元，同比增长7.06%；每股经营性现金流为0.21元，同比增长93.01%。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计3.92亿元，三费占营收比为3.95%，同比下降23.58%。

资产与现金流状况

货币资金为51.52亿元，较上年同期增长5.71%；应收账款为37.55亿元，同比增长17.69%；有息负债为34.11亿元，同比下降10.15%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长90.83%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降324.37%，主要系本期取得借款收到的现金减少所致。

主营业务结构

从业务构成看，钢结构行业主营收入为91.5亿元，占总收入的92.32%，毛利率为9.90%；集成及EPC业务收入5.8亿元，占比5.85%，毛利率11.42%；其他业务收入1.81亿元，占比1.83%，毛利率42.83%。

从地区分布看，华东地区收入53.2亿元，占比53.68%；国外市场收入15.57亿元，占比15.71%，毛利率达13.63%；华南、华中、华北、西南、西北及东北地区收入分别为11.46亿元、7.43亿元、6.47亿元、3.43亿元、1.01亿元和5444.6万元。

财务风险提示

本报告期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达733.88%，显示回款压力较大，存在潜在信用风险。此外，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为66.6%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.54%。

长期借款同比下降74.66%，主要因抵押、保证借款减少；预计负债上升36.24%，系计提合同预计亏损增加所致；库存股下降100.0%，因本期注销回购股票。

经营与战略动态

2025年上半年，公司新签合同额125.1亿元，同比增长2.2%；钢结构销量83.5万吨，同比增长47.0%。国际订单达36.6亿元，同比增长94.1%，占总订单29.3%。国内新兴业务新签24.0亿元，其中工业连锁及加盟业务签约9.2亿元，同比增长161.5%。

公司持续推进降本增效，期间费用率下降1.2个百分点，ROE提升0.7个百分点。科技创新方面，接入AI大模型，研发自动调图软件，建成智能切割分拣产线，新增发明专利12项，累计获6项国家科技进步奖。

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