大位科技（600589）2025年中报财务分析：营收微增但盈利大幅改善，高负债与现金流压力凸显

近期大位科技（600589）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

大位科技（600589）2025年中报显示，公司实现营业总收入2.06亿元，同比上升0.37%，归母净利润达6816.78万元，同比大幅上升282.46%，实现扭亏为盈。然而，扣非净利润为-3757.37万元，虽同比上升7.96%，仍处于亏损状态，表明公司盈利改善主要依赖非经常性损益。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.03亿元，同比下降3.38%；归母净利润为1711.26万元，同比上升141.14%；扣非净利润为-2048.2万元，同比上升19.52%，延续了主业盈利能力偏弱的态势。

盈利能力分析

公司毛利率为20.46%，同比增幅达112.68%；净利率为33.49%，同比上升284.18%。每股收益为0.05元，同比上升266.67%；每股净资产为0.5元，同比上升23.09%。上述指标显著改善，主要得益于资产处置收益10,860.85万元及IDC业务成本下降。

尽管盈利指标表现亮眼，但扣非净利润持续为负，反映出公司主营业务尚未实现稳定盈利，盈利能力对非经常性项目依赖较高。

费用与运营效率

三费（销售、管理、财务费用）合计占营收比为34.27%，同比上升44.25%，费用压力明显加大。其中，财务费用同比大幅上升353.51%，主要因张北数据中心项目建设导致借款增加，利息支出上升，以及金云公司并表影响。销售费用同比下降18.44%，因业务招待费减少；研发费用同比下降22.0%，因子公司研发投入减少。

资产与负债状况

货币资金为1.7亿元，较上年中报的3.7亿元下降54.13%；有息负债达13.96亿元，同比上升408.04%，远高于营收规模。有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达13.67%，债务偿付压力显著。

应收账款为6597.7万元，同比下降14.26%；应付账款为待支付工程款增加，同比上升152.33%；短期借款同比上升109.66%；一年内到期的非流动负债同比上升105.02%，显示短期偿债压力上升。流动比率仅为0.58，短期流动性紧张。

现金流与投资活动

每股经营性现金流为0.04元，同比下降13.67%；经营活动产生的现金流量净额同比下降13.31%，主要因上年同期资金解除受限带来一次性流入，本期无类似因素。

投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降6992.55%，因张北数据中心建设投入增加。在建工程同比上升803.8%，反映项目持续推进；固定资产同比下降23.61%，因处置闲置资产。

筹资活动产生的现金流量净额同比上升4756.35%，主要因金融机构及非金融机构借款增加，用于数据中心项目建设。

主营业务结构

公司主营收入中，互联网收入达2.05亿元，占总收入99.62%，毛利率为20.84%；其他业务收入78.04万元，毛利率为-80.20%，存在亏损。地区收入中，北京市贡献98.35%，收入集中度高，区域风险较为集中。

风险提示

• 有息资产负债率为27.68%，债务负担加重；
• 货币资金/流动负债仅为43.7%，流动性安全边际偏低；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债为15.46%，现金流对债务覆盖能力弱；
• 扣非净利润连续为负，主业盈利能力尚未修复。

综上，大位科技2025年上半年在非经常性收益推动下实现净利润大幅增长，但主营业务仍处亏损，叠加高负债与现金流压力，财务结构稳健性面临挑战。

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