【券商聚焦】国信证券维持Meta(META)“优于大市”评级，目标价600美元

金吾财讯|国信证券发布研报指出，Meta 2026年第二季度广告业务延续稳健增长态势。公司整体实现营收608亿美元，同比增长28%，其中广告收入594亿美元，同比增长27%，增速达到指引上限。营业利润188亿美元，营业利润率31%，同比下降12个百分点，主要因确认24亿美元法律费用及11.8亿美元裁员相关支出；剔除上述项目后，营业利润同比增长9%。净利润158亿美元，净利率26%，同比下滑13个百分点。广告结构上，广告展示量同比增长14%，广告均价同比上涨12%；生态体系日活跃用户达36亿，同比增长3%，Instagram日活跃用户突破20亿，Threads月活跃用户突破5亿。AI对推荐精度的提升明显，Instagram整体使用时长实现双位数增长，Facebook视频时长同比增加9%，北美地区超10%；AI生成式广告模型GEM显著提升转化效率，带动Facebook广告转化同比提升15.7%。 公司二季度资本支出（含融资租赁）为311亿美元，同比增长83%，并将2026年全年资本开支指引下限上调，最新区间为1300亿美元至1450亿美元，对应同比增长68%至100%。高额资本开支拖累自由现金流至仅7.84亿美元，同比大幅收缩。管理层给予三季度营收指引610亿-640亿美元，同比增长22%至28%，全年总支出指引维持1640亿-1710亿美元，并预计2026年全年营业利润有望高于2025年水平。 基于本季度收入达到指引上限及后续积极展望，国信证券小幅上调收入预测，预计公司2026-2028年收入分别为2532亿美元、3037亿美元和3603亿美元；考虑到资本开支指引下限上修将加大后续折旧压力，下调同期净利润预测至825亿美元、905亿美元和1069亿美元。该行维持Meta“优于大市”评级，目标价600美元。