【券商聚焦】中信证券上调哔哩哔哩(BILI)目标价 广告业务增长势头强劲

金吾财讯 | 中信证券发布研报称，哔哩哔哩(BILI)2026年一季度业绩符合预期，总营收同比增长6.7%至75亿元，调整后息税前利润同比增长53%至5.24亿元。强劲的在线广告业务抵消了移动游戏收入下滑，预计在线广告将保持强劲增长势头，受AI广告主增加，AI驱动的广告效率提升及新广告场景推动，该业务有望维持高区间的同比增速。 该行指出，哔哩哔哩在线广告收入在2026年一季度加速至同比增长30%，达26亿元，主要受益于流量与广告加载量提升，以及广告基础设施与投放能力的持续优化。前五大广告垂直领域为游戏、互联网、数码产品与家电、电商及汽车。AI广告主持续扩大预算，同比增幅超170%。数码产品、家电与汽车广告亦实现30%+同比增长，家装广告同比激增130%。公司深化AI算法整合，并开拓PC与OTT（同比+50%）等多元平台及搜索与小程序（同比+100%）等新场景的广告潜力。多样化流量、新场景与持续广告效率提升将支撑广告业务强劲势头。 该行续指，根据2026年一季度情况，该行将2026-28E收入预测分别上调3.5%、3.0%、3.5%。调整后息税前利润预测分别上调6.0%、6.5%、6.0%。考虑到市场对在线广告业务的乐观预期，该行上调目标价至XX港元。尽管如此，哔哩哔哩仍面临激烈的市场竞争和监管风险，维持“中性”评级。