财报快递|南大光电2026年上半年扣非净利增36%，经营现金流反降25%

8月26日，江苏南大光电材料股份有限公司（南大光电，300346）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入13.68亿元，同比增长11.35%；归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比增长23.10%；扣非归母净利润2.21亿元，同比增长36.36%；经营活动产生的现金流量净额2.99亿元，同比下降25.27%。加权平均净资产收益率7.15%，同比提升1.20个百分点。公司同步抛出中期分红方案：拟每10股派现0.80元（含税），合计派现5,529.26万元。

公司主营先进前驱体（含MO源）、电子特气、光刻胶及配套材料三类半导体材料。从业务结构看，特气产品仍是第一大收入来源，报告期实现收入7.77亿元，同比增长3.68%，占总营收的56.75%，毛利率32.52%，同比下降2.78个百分点；前驱体材料（含MO源）实现收入4.04亿元，同比增长18.12%，毛利率60.13%，同比大幅提升9.76个百分点；其余约1.88亿元来自光刻胶及配套材料等业务。管理层表示，先进前驱体产品收入同比增长30%、毛利贡献同比增长32%，氢类特气收入同比增长21%，ArF光刻胶销售收入同比增长48%，IC行业营收占比已达49%，高端半导体材料客户拓展成效显现。

值得注意的是，特气产品整体收入增速（3.68%）明显低于氢类特气（21%），意味着含氟特气业务收入承压。公司在募投项目说明中坦言，近年来国内三氟化氮市场竞争日益激烈，“面对品质不高、价格不良竞争的内卷形势”，产品售价较预测有所降低，同时固定资产缩短折旧年限的会计估计变更亦加大了产品成本。为此，公司已将乌兰察布7200吨电子级三氟化氮项目结项，将募集资金转投“年产2000吨高纯电子级三氟化氮扩产项目”，聚焦5.5N级高纯产品，推动含氟特气向全球高端半导体市场转型。

公司上半年净利润增速约为营收增速的两倍，主要原因：一是产品结构优化带动毛利率提升，综合毛利率由上年同期的38.75%升至40.55%，其中前驱体材料毛利率同比提高9.76个百分点至60.13%；二是资产减值损失同比减少82.22%，上年同期计提存货跌价及固定资产减值3,977.02万元，本期仅707.06万元；三是管理费用同比下降3.93%。同时，财务费用增长78.94%、信用减值损失由正转负及所得税费用增长61.05%，对利润端形成一定拖累。

费用端，报告期财务费用1,569.68万元，同比增长78.94%，主要系汇率波动导致汇兑损失由上年同期的99.54万元增至817.16万元、增幅超7倍所致，利息收入亦由528.94万元降至430.96万元。销售费用3,924.94万元，同比增长15.61%；研发投入9,928.50万元，同比增长10.96%，研发费用率约7.26%。

现金流方面，经营现金流净额同比下降25.27%，公司解释主要系本期票据贴现同比减少约8,300万元、支付上年度绩效奖金及税款同比增加约4,000万元所致，剔除前述因素后现金流状况良好。期末公司货币资金5.42亿元，短期借款仅808.50万元，另持有约12.78亿元交易性金融资产（主要为理财产品），短期偿债压力不大。但需警惕的是，期末应收账款达8.49亿元，较上年末增长21.66%，占总资产的13.73%；本期计提信用减值损失1,733.01万元，而上年同期为转回58.33万元，回款与减值风险有所抬头。股东回报方面，2025年度公司累计现金分红3.18亿元，占当年归母净利润的99.43%，2026年中期拟继续分红5,529.26万元。此外，光刻胶募投项目因市场拓展不理想尚未达预计效益，研发中心升级改造项目预定可使用日期已延期至2027年12月31日，相关投入产出效益仍需观察。

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