财报快递|华阳新材2026年上半年营收增60%净利降97%，扣非仍亏现金流恶化

8月27日，山西华阳新材料股份有限公司（600281，华阳新材）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入2.41亿元，同比增长60.43%；归属于上市公司股东的净利润237.26万元，同比下降97.11%；扣非归母净利润为-2666.09万元，上年同期为-4165.58万元，主业亏损收窄但尚未扭亏；经营活动产生的现金流量净额为-7899.19万元，净流出较上年同期的3577.85万元扩大120.78%。加权平均净资产收益率为4.14%，较上年同期减少76.10个百分点。报告期公司不分配利润、不进行公积金转增股本。

从业务结构看，公司主营贵金属回收加工与生物降解新材料。上半年贵金属业务实现收入2.29亿元，同比增长67.34%，占主营业务收入的97.68%，是营收增长的主要来源；其中铂合金网收入1.55亿元，同比增长28.28%，贵金属化合物收入7042.56万元，同比激增588.09%。生物降解材料及制品业务实现收入543.83万元，同比下降21.10%，仍处深度亏损状态。得益于铂合金网毛利率由上年同期的2.39%修复至18.05%，公司主营业务毛利率由上年同期的-2.40%回升至10.06%。

2026年上半年，行业环境冷暖不均。铂族金属价格在经历2025年持续上涨后于2026年1月见顶，随后开启深度回调，二季度铂、钯价格双双遭遇两位数跌幅，公司期末贵金属存货1.81亿元（较年初增长26.67%）面临明显跌价压力，上半年计提资产减值损失1656.61万元，而上年同期为转回872.68万元。生物降解行业延续低迷，国内PBAT总产能达152.1万吨，上半年平均开工负荷仅20.62%，行业整体处于亏损倒逼减产状态。报告期内，公司将亏损资产生物新材100%股权以非公开协议方式转让至控股股东太化集团，并于7月16日完成工商变更；同时注销销售分公司，并收到太原市财政局第三批土地补助资金4000万元。

半年报显示，公司上半年归母净利润骤降97.11%，主要原因：一是上年同期利润基数包含大额资产处置收益，2025年上半年该项收益高达1.24亿元，本期仅为3832.98万元，同比减少8599.03万元；二是铂族金属价格回调带动存货跌价，由上年同期转回872.68万元转为计提减值1656.61万元；三是贵金属业务放量使采购付款大增，购买商品、接受劳务支付的现金同比增逾1.5倍，经营现金流净流出扩大，盈利质量依然薄弱。

费用方面，报告期销售费用182.68万元，同比增长12.86%；管理费用3313.30万元，同比增长4.25%；财务费用985.03万元，同比下降15.64%，主要系银行借款利息支出减少，其中利息支出994.08万元，高额利息负担仍持续侵蚀利润。研发费用仅29.30万元，研发投入强度明显偏低。整体来看，公司上半年营业总成本2.59亿元已超过营业收入2.41亿元，营业利润仅275.61万元，账面盈利几乎全部依赖3832.98万元非流动资产处置收益等非经常性项目支撑。

需要警惕的是，公司偿债与流动性压力突出。截至6月末，公司资产负债率高达93.31%，归母净资产仅5857.40万元，累计未分配利润为-10.96亿元；期末货币资金3738.20万元，其中1546.46万元因诉讼被冻结，而一年内到期的非流动负债达1.17亿元，另有短期借款1000万元，流动比率约0.87，短期偿债承压。公司为子公司提供担保余额合计2.82亿元，占净资产比例高达481.93%。此外，虽生物新材股权已转让出表，公司仍面临多起遗留诉讼：云卓建设公司就建设工程施工合同纠纷主张工程欠款1519.64万元及利息，并要求作为原唯一股东的公司承担连带责任，目前庭审已结束尚未判决；报告期后，另有原告请求法院撤销生物新材股权转让协议并返还股权，扬州惠通亦就建设工程合同纠纷将生物新材及公司诉至法院，相关或有负债风险不容忽视。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。