财报快递|乐普医疗2026年上半年净利降27.71%，财务费用激增177%拖累业绩

8月，乐普（北京）医疗器械股份有限公司（300003）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入32.14亿元，同比下降4.61%；归母净利润4.99亿元，同比下降27.71%；扣非归母净利润4.81亿元，同比下降27.40%；经营活动产生的现金流量净额6.33亿元，同比下降0.60%；加权平均净资产收益率3.05%，同比减少1.38个百分点。

从业务结构看，医疗器械仍为第一大板块，报告期实现营业收入17.15亿元，同比下降3.47%，其中冠脉植介入收入8.57亿元、同比下降2.71%，结构性心脏病收入3.13亿元、同比下降4.88%；药品板块实现收入9.61亿元，同比下降14.01%，其中制剂（仿制药）收入8.06亿元、同比下降17.32%，原料药收入1.55亿元、同比增长8.74%；医疗服务及健康管理板块实现收入5.38亿元，同比增长13.24%，其中皮肤科产品收入7,632.81万元。分地区看，国内收入26.16亿元，同比下降8.11%；海外收入5.98亿元，同比增长14.45%，成为公司难得的增长点。

2026年上半年，医用耗材带量采购覆盖持续扩大。福建省牵头启动的结构性心脏病封堵器省际联盟集采覆盖全国31个省区市，公司第一代、第二代先心封堵器及左心耳封堵器均在中标目录内，集采中选结果自4月28日起陆续落地，经销商一季度持观望态度而未按预期补货，对相关封堵器业绩产生一定影响；国家医保局同期推动首批高值医用耗材价格治理，涉及公司主动脉介入瓣膜及配件、可降解封堵器及输送装置等产品，终端价格略有下调。药品端，仿制药集采常态化推进，制剂收入承压明显。

半年报显示，公司上半年业绩下滑主要原因：一是报告期内可转换债券到期，公司按面值的107.80%（含最后一期利息）赎回全部未转股债券，超出面值及最后一期票面利息的溢价部分9,821.06万元计入本期支出，影响归母净利润8,347.90万元，剔除该一次性影响后，扣非净利润为5.64亿元，同比下降14.79%；二是药品板块收入同比下降14.01%，其中制剂收入降幅达17.32%；三是集采及价格治理致毛利率下滑，医疗器械毛利率同比下降3.31个百分点至68.01%，药品毛利率同比下降6.16个百分点至56.59%，公司整体毛利率由上年同期的64.26%降至60.86%。

费用端，公司上半年财务费用1.72亿元，同比激增177.00%，主要系可转债到期赎回溢价计入利息支出所致；销售费用4.93亿元，同比下降10.15%；管理费用3.04亿元，同比下降2.54%；研发投入6.04亿元，同比增长13.40%，占营业收入的18.80%。受税前利润减少及创新药研发投入加大带来研发费用加计扣除优惠增加影响，所得税费用仅2,838.79万元，同比大降78.13%。

资产负债表方面，公司期末货币资金41.61亿元，短期借款8.71亿元，较期初增长69.40%；报告期内公司发行中期票据，应付债券新增4.99亿元；利息保障倍数由上年同期的17.57降至8.70，降幅达50.48%，EBITDA利息保障倍数由24.63降至14.35，偿债安全边际明显收窄。不过，公司流动比率由201.38%升至228.53%，速动比率由155.41%升至175.46%，资产负债率由32.06%降至31.75%，整体流动性仍较充裕；期末商誉36.20亿元，与期初持平。公司同步推出中期分红方案，拟以1,843,424,716股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.6275元（含税），现金分红总额约3.00亿元。

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