财报快递|九典制药2026上半年营收降成本反升，净利降逾四成，集采降价74%

8月，湖南九典制药股份有限公司（300705）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入12.87亿元，同比下降14.89%；归母净利润1.60亿元，同比下降45.21%；扣非归母净利润1.49亿元，同比下降47.29%；经营活动产生的现金流量净额3.07亿元，同比增长11.44%；基本每股收益0.40元，加权平均净资产收益率5.94%，较上年同期下降5.18个百分点。

从业务结构看，公司主营业务涵盖药品制剂、原料药、药用辅料及植物提取物等板块。上半年药品制剂实现收入9.89亿元，同比下降20.73%，占总营收比重约76.8%，是拖累整体业绩的主因；其毛利率为73.61%，同比下降9.29个百分点。原料药、药用辅料分别实现收入1.53亿元、1.02亿元，合计占比不足两成，难以对冲制剂板块的下滑。值得注意的是，公司整体营业成本不降反升，同比增长19.66%至4.60亿元，与营业收入下滑走势明显背离。

2026年上半年，生物医药行业整体仍处底部复苏阶段。国家统计局数据显示，2026年1—3月规模以上医药制造业营业收入同比下降3.2%，利润总额同比下降11.8%，传统仿制药持续面临集采降价带来的利润挤压。公司主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏在第十一批全国集采中降价74.25%，而2025年该产品营收约占公司整体营收的45%，集采降价直接拖累公司收入与毛利率水平。为应对冲击，公司推进营销体系改革，完成制剂销售业务内部划转，加快新零售、电商及跨境业务布局，报告期取得10个药品生产批件，其中氟比洛芬凝胶贴膏上市进一步巩固了公司在经皮给药领域的优势。

半年报显示，公司上半年业绩大幅下滑主要原因：一是受集采降价影响，药品制剂收入同比下降20.73%，综合毛利率由上年同期的74.58%降至64.26%，下滑10.32个百分点；二是营业成本同比增长19.66%，与收入下滑形成反差；三是管理费用同比增长95.41%、财务费用同比增长193.26%，费用端压力加大。

费用端出现明显分化。销售费用4.47亿元，同比下降26.78%，其中学术推广费由5.13亿元降至3.55亿元；管理费用1.06亿元，同比大增95.41%，主要系品牌建设投入及无形资产摊销增加所致，其中企业宣传费由806.62万元增至3,990.94万元、无形资产摊销由211.50万元增至1,476.85万元；财务费用1,460.46万元，同比增长193.26%，主要系少数股东回购义务计提利息所致，利息费用由648.27万元增至1,486.58万元。此外，研发投入7,965.51万元，同比下降42.82%，其中委托外部研究开发费用由3,409.78万元降至370.60万元，公司称系研发项目推进进度不同、阶段性投入减少所致。

偿债与流动性指标有所弱化。截至6月末，公司短期借款由年初的1,200.78万元激增至1.25亿元，应付账款由9,114.92万元增至1.65亿元；流动比率由3.64降至2.68，速动比率由2.62降至1.64，利息保障倍数由46.57降至12.52，资产负债率由30.67%升至34.23%。期末存货4.35亿元，较年初增长24.15%；货币资金4.96亿元，尚能覆盖短期借款。公司上半年累计回购股份618.08万股、耗资约1.00亿元，回购方案已实施完毕；本报告期公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。此外，公司账面商誉仅258.63万元，减值风险较小。

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