财报快递|星湖科技2026年上半年增收不增利，净利降91.54%，经营现金流转负

8月，广东肇庆星湖生物科技股份有限公司（星湖科技，600866）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入81.89亿元，同比增长0.36%；归属于上市公司股东的净利润7071.86万元，同比大降91.54%；扣非归母净利润5528.46万元，同比下降93.14%；经营活动产生的现金流量净额-7.91亿元，上年同期为6.14亿元，同比下降228.82%。基本每股收益0.0426元，加权平均净资产收益率0.87%，较上年同期减少9.18个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入77.72亿元，同比微降0.36%，其他业务收入4.17亿元，同比增长15.89%。公司以生物发酵和化学合成技术为核心，主营食品添加剂（味精、核苷酸）、饲料添加剂（赖氨酸、苏氨酸、缬氨酸）及医药中间体等。核心子公司伊品生物上半年实现营业收入70.46亿元，净利润仅1451.97万元，主要因味精、氨基酸售价下滑致毛利收窄；而可克达拉60万吨玉米深加工项目上半年竣工验收投产，带动广振生物净利润达1.02亿元，销量增加部分对冲了价格下行对收入的冲击。

行业层面，当前氨基酸、味精行业处于产能扩张调整周期，部分产品阶段性供给过剩，行业运行于周期底部、承压周期拉长。2026年国内氨基酸行业产能扩张进程延续，预计新增产能规模超百万吨，市场同质化竞争加剧，产品价格持续下行。同时全球贸易保护升温：美国对华赖氨酸反倾销、反补贴初裁设置高额保证金税率，巴西对华饲料级赖氨酸终裁征收26.0%-132.6%反倾销税，欧盟对华缬氨酸征收31.3%-53.8%反倾销税并启动味精反倾销复审，多重关税壁垒对出口形成直接冲击。公司出口销售额约占主营业务收入的38%。

半年报显示，公司业绩骤降主要原因：一是受市场供需关系影响，主要产品味精、氨基酸等销售价格下降，毛利大幅收窄，综合毛利率由上年同期的20.77%降至10.34%，下降逾10个百分点；二是本期外币兑人民币汇率单边下行，产生汇兑损失，财务费用同比激增273.75%；三是下游养殖、餐饮市场需求偏弱，终端消费恢复不及预期，行业底部调整仍在持续。

费用端看，公司财务费用7560.69万元，上年同期2022.92万元，同比增加273.75%，其中汇兑净损失4458.78万元，而上年同期为汇兑净收益2421.46万元，一正一负相差约6880万元；利息支出4265.67万元，同比减少。管理费用3.91亿元，同比增长16.30%，主要系员工薪酬结构优化调整、职工安置支出增加及金海生物投产员工增加；销售费用1.46亿元，同比下降4.58%；研发费用7891.16万元，与上年基本持平。

现金流与流动性风险值得警惕。公司经营活动现金流净额-7.91亿元，同比减少14.06亿元，主要因本期增加购买原材料，"购买商品、接受劳务支付的现金"同比增加13.88亿元。期末货币资金13.87亿元，较年初下降36.77%，而短期借款飙升至46.06亿元，较年初增长58.09%，叠加一年内到期的非流动负债4.78亿元，短期偿债压力显著加大；流动比率由年初的0.95降至0.80，速动比率由0.59降至0.45。此外，应收账款9.39亿元，较年初增长50.14%，系公司增加重点客户账期所致；存货29.69亿元，较年初增长34.31%。商誉余额2932.38万元，本期未计提减值。分红方面，公司2025年度拟每10股派现3.80元（含税），现金红利总额6.31亿元，占2025年度归母净利润的64.50%，近三年累计分红18.94亿元；本报告期无利润分配预案。

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