财报快递｜海泰新光(688677)2025年度营收净利双增超25%，但销售费用激增97%，联营企业投资亏损拖累业绩

2026年4月25日，青岛海泰新光科技股份有限公司（688677）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入6.03亿元，同比增长36.08%；归属母公司净利润达1.71亿元，同比增长26.15%；扣非净利润1.66亿元，同比增长28.40%；经营活动产生的现金流量净额为1.60亿元，同比增长42.25%。加权平均净资产收益率（ROE）为12.94%，同比增加2.49个百分点。

从业务结构看，公司两大核心业务均实现快速增长。医用内窥镜器械业务收入4.76亿元，同比增长37.87%，占总营收比重约79%，毛利率高达71.28%，同比微增0.68个百分点。光学业务收入1.24亿元，同比增长29.98%，毛利率为45.17%，同比增加1.01个百分点。分地区看，国外市场收入4.55亿元，同比增长48.78%，是增长的主要驱动力；国内市场收入1.45亿元，同比增长7.45%。

公司表示，2025年度整体经营业绩保持稳健。报告期内，公司医用内窥镜业务和光学业务均获得快速增长。从季度数据看，第二季度营收最低、第三季度营收最高，主要原因是受美国对全球征收对等关税影响，公司进行相应的产业布局调整，部分第二季度应发产品延迟到第三季度发出。

年报显示，海泰新光2025年度业绩增长主要系：一是核心业务市场需求旺盛，医用内窥镜和光学产品收入均实现快速增长；二是公司整体综合毛利率保持稳定，其中医用内窥镜业务毛利率提升0.68个百分点至71.28%；三是公司持续加大研发投入，研发费用同比增长34.34%，为产品创新和市场拓展提供支撑。

然而，公司在市场拓展和品牌建设上投入巨大，导致费用显著增加。年报显示，公司2025年度销售费用达5055.28万元，上年同期为2569.94万元，同比激增96.71%。主要原因系公司加大自主品牌产品的市场推广和销售力度，持续推进全国营销渠道和营销团队的建设，提升品牌影响力，职工薪酬、业务宣传费等支出增加。管理费用为6359.57万元，同比增长21.83%，主要受管理人员薪酬、中介服务费、办公费增加等综合因素影响。财务费用为-66.80万元，上年为-886.52万元，变动幅度达92.47%，主要受期末调汇产生的汇兑损失增加以及贷款利息支出增加的综合因素影响。

值得注意的是，公司对联营企业的投资出现较大亏损。年报显示，公司权益法核算的长期股权投资收益为-1624.94万元，主要系对参股公司国药新光医疗科技有限公司的投资损失增加。截至报告期末，公司长期股权投资账面价值为3712.82万元，较期初下降30.63%。此外，公司存货大幅增加39.60%至2.60亿元，主要系生产和供应链建设，存货备货增加。公司短期借款从零增至7003.53万元，但货币资金充裕，达5.88亿元，流动性风险较低。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.00元（含税），现金分红和股份回购金额合计占本年度归母净利润的72.36%。

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