财报快递｜海创药业(688302)2025年度首款新药上市营收激增54倍，亏损收窄但销售费用暴增232%

2026年4月25日，海创药业股份有限公司（688302）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入2046.99万元，同比激增5480.11%；归属母公司净利润为-1.37亿元，亏损同比收窄31.20%；扣非后归母净利润为-1.68亿元，亏损同比收窄22.82%；经营活动产生的现金流量净额为-1.09亿元，净流出同比减少41.82%。公司首个1类新药氘恩扎鲁胺软胶囊（海纳安）于2025年5月获批上市，并于同年12月纳入国家医保目录，标志着公司正式进入商业化阶段。

从业务结构看，报告期内公司营业收入的大幅增长，主要源于首个1类新药氘恩扎鲁胺软胶囊（项目号：HC-1119）于2025年5月获批上市销售，实现药品销售收入2019.25万元。而上年同期，公司仅有少量材料及中间体销售收入。公司主营业务聚焦于癌症、代谢性疾病及自身免疫性疾病/慢性炎症等领域的创新药研发、生产与销售。

年报显示，公司所处的创新药行业具有研发周期长、投入大、风险高的特点。2025年，公司核心产品成功获批并进入医保，是商业化进程的关键一步。然而，产品获批时间较短，品牌认知仍处“早期采纳者”阶段，医生与患者端对产品的认知度、认可度需逐步培育。同时，国内已有AR抑制剂同类药物获批上市，未来市场竞争将趋于激烈。

年报显示，海创药业2025年度业绩变化主要原因：一是首个新药上市带来药品销售收入，导致营业收入大幅增长；二是公司合理规划研发投入、优化研发管线，研发费用同比减少35.24%至1.13亿元；三是公司处于药品上市商业化前期拓展阶段，需投入较多的前期市场拓展和学术推广活动费用，导致销售费用大幅增加；四是股权激励到期解锁计提股份支付费用减少及收取与收益相关的政府补助较上年同期增加。

费用方面，年报显示，公司2025年度销售费用发生3769.11万元，上年同期为1135.34万元，同比暴增231.98%。主要原因系销售人员增加导致薪资增加，以及新药上市所需的市场拓展及学术推广活动开支大幅增加。管理费用为4246.17万元，与上年基本持平。财务费用为-634.89万元，主要系利息收入及汇率变动影响。

年报提示，公司作为一家专注于创新药研发的企业，创新药研发具有时限长、资金投入大、盈利周期长等特点。截至报告期末，公司累计未分配利润为-16.34亿元，母公司存在未弥补亏损。公司多数产品仍处于研发阶段，研发支出较大，不符合现金分红条件，2025年度利润分配预案为不派发现金红利。公司未来仍需持续较大规模的研发投入，且产品商业化进展存在不确定性，未来一段时间预计将持续亏损。 报告期末，公司货币资金为4.38亿元，总资产为13.10亿元，归属于母公司的所有者权益为10.64亿元。公司2025年度研发投入占营业收入的比例高达550.60%，显示出公司仍处于高强度的研发投入期。

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