财报快递｜哈药股份(600664)2025年度净利骤降超四成，经营现金流腰斩，母公司未弥补亏损超20亿

2026年4月23日，哈药集团股份有限公司（600664）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入159.64亿元，同比下降1.31%；归属母公司净利润3.62亿元，同比大幅下降42.50%；扣非归母净利润3.08亿元，同比下降47.49%；经营活动产生的现金流量净额4.40亿元，同比锐减44.52%。加权平均净资产收益率从12.48%降至6.55%。

从业务结构看，公司医药工业板块收入57.41亿元，同比下降8.52%，是拖累整体营收下滑的主因。其中，保健品收入24.29亿元，下降6.93%；化学制剂收入22.12亿元，下降13.82%。医药商业板块收入103.39亿元，同比增长3.32%，成为营收的稳定器，其中零售业务收入20.47亿元，增长21.04%。公司主营业务毛利率为25.76%，较上年同期减少2.31个百分点。

报告期内，医药行业面临药品集采、医保控费、市场竞争加剧等多重压力。公司管理层在讨论中表示，医药工业板块销售承压，保健食品领域虽确立新策略，但受行业增速放缓、投放效率下降及渠道转型影响，部分主要产品营收下降，新兴业务未有效贡献业绩。

年报显示，哈药股份2025年度业绩下滑主要原因：一是医药工业板块受集采、市场竞争等影响，营业收入同比下降，致整体营收微降；二是公司主营业务毛利率下降2.31个百分点，侵蚀利润空间；三是期间费用虽整体优化，但财务费用因利息收入减少而同比上升13%，对利润造成一定影响。

费用方面，公司销售费用为23.72亿元，同比下降7.40%，主要系优化营销模式、加强费用管控所致；管理费用为8.54亿元，同比微增2.10%，主要因物料消耗增加；研发费用为1.45亿元，同比增长6.28%，公司持续加大研发投入；财务费用为4186.07万元，同比增长13.00%，主要系本报告期利息收入减少、手续费及其他等增加所致。

值得关注的是，公司母公司财务报表存在大额未弥补亏损。截至报告期末，母公司可供分配利润为-20.53亿元，根据相关规定，公司不满足实施现金分红的条件，本年度不进行利润分配。此外，公司经营活动现金流净额大幅下滑44.52%至4.40亿元，主要系医药工业板块营业收入减少及应付票据到期集中解付所致。公司短期借款为10.41亿元，货币资金为34.37亿元，流动比率约为1.44，短期偿债压力尚可，但现金流状况需密切关注。

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