上海能源（600508）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期上海能源（600508）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司主营业务范围：煤炭开采、洗选加工、煤炭销售、铁路运输（限管辖内的煤矿专用铁路）、发电、铝及铝合金的压延加工生产及销售等业务。

    报告期内，公司江苏徐州生产基地拥有3对煤炭生产矿井，核定产能729万吨/年；新疆基地拥有1对煤炭生产矿井，核定产能180万吨/年；4对矿井核定总产能909万吨/年；煤炭品种为1/3焦煤、气煤、肥煤、不粘煤，是优质炼焦煤和动力煤；公司所属选煤中心洗煤厂生产能力达820万吨。公司原煤、洗煤共实现销售收入451909万元，占主营业务收入的59.63%。公司电力产业火电装机容量为82万千瓦、新能源光伏装机容量47.39万千瓦，报告期内除内部自用外，电力板块实现销售收入191553万元，占主营业务收入的25.28%。公司铝加工年生产能力为10万吨，报告期内铝产品加工实现销售收入101048万元，占公司主营业务收入的13.33%；公司自营铁路181.9公里，年运输能力为1300万吨；公司所属拓特机械制造厂从事煤矿机械设备制造和修理，年设备制修能力18000吨，公司自营铁路及拓特机械制造厂等除给公司内部服务外，还实现了走出去发展。2025年度公司自营铁路运输及设备制修等业务实现销售收入13317万元，占主营业务收入的1.76%。公司拥有较完整的煤电铝运一体化产业链。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司所属行业为煤炭采掘业。当前，在“双碳”目标背景下，我国正在加快构建清洁低碳安全高效能源体系，煤炭的主体能源地位将发生改变，但我国“富煤贫油少气”的资源禀赋特点难以改变，在国际环境日趋复杂、国内能源结构深度调整形势下，煤炭的“压舱石”作用短期仍难以替代。近年受煤炭行业供给侧改革、国际能源价格大幅上涨等影响，煤炭价格高位运行，行业景气度回升。2025年在国内煤炭先进产能加速释放、进口煤处于次高位、能源结构优化等背景下，煤炭市场呈现“供强需弱”特征，煤价重心下移，但我国经济稳中向好、能源保供稳价、长协煤定价机制及反内卷政策等有效实施，煤炭价格在合理区间波动。报告期内公司经营业绩、区域市场地位基本保持稳定。

    当前在“双碳”战略目标下，我国加快了能源革命进程，加速发展非化石能源，逐步降低煤炭比重，清洁低碳、安全高效的多能互补能源体系加快构建，能源结构低碳化明显加速，“能耗双控”逐步转向“碳排放双控”，能源产业现代化程度持续提升。煤炭行业顺应能源绿色低碳发展趋势，加快转型发展步伐，构建新发展格局的必要性、重要性和紧迫性进一步提升。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年是“十四五”收官之年，也是公司极不平凡、极不容易的一年。面对复杂严峻的内外部形势和艰巨繁重的改革发展任务，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面落实中国中煤决策部署，推进深入贯彻中央八项规定精神学习教育，扎实开展“改革转型深化年”活动，广大党员干部职工迎难而上、主动作为、苦干实干，全力以赴完成年度各项目标任务。

    直面困难，科学组织，主要产品产量基本完成预算。严格按照年度产量计划，统筹产运销协调，全力以赴稳定生产能力。生产组织力度持续加大。围绕全年“实物量”目标，积极高效组织生产，严抓月度产量刚性考核。各单位加大生产组织力度，采取针对性保障措施，扭转生产被动局面。2025年，公司原煤产量809.79万吨，商品煤产量613.55万吨，掘进综合进尺22823米，发电量42.37亿度，铝材加工产量11.21万吨，铁路货运量1191.04万吨，设备制修量1.89万吨。

    精细管理，提质增效，利润完成目标。紧紧围绕“一利五率”目标，扎实开展“提质增效、降本增效”两个专项行动，积极应对市场下行等不利因素。降本增效取得较好成效。牢固树立成本意识，严抓降本增效6方面46项措施落实，通过掺烧劣质煤、修旧利废等手段，实现降本增效，原煤生产、售电成本较预算分别下降40元/吨和0.012元/度。主要产品实现全产全销。公司主要领导和分管领导带队走访重点客户。坚持“一企一策”精准营销，组织重点客户商洽会、宝钢大屯合作四十周年等活动，拓展新客户若干。产品质量管理不断加强。突出“以质补量、以质挺价、以质创效”，强化煤质精细化管理和刚性考核。

    突出重点，逐项攻坚，改革深化提升行动全面收官。对照年度任务清单，逐项攻坚推进，获评国务院国资委中央企业“双百行动”专项考核优秀和中国中煤改革深化提升行动考核A级。“双百行动”任务高质量完成。严抓重点任务督导落实，改革工作台账84项任务完成率100%。人力资源进一步优化。出台人员分流安置和协解政策，大力推行人力资源统一调剂。薪酬分配向生产一线岗位倾斜的导向逐步形成。树立“创效源头在一线”理念，矿井单位“三条线”分配比例达到1：1.71：3。电力板块专业化整合有序完成。撤销热电厂建制，形成了电力“大营销、大调度”体系。

    锚定目标，强力推进，年度重点项目取得积极进展。落实“周协调、月调度”工作机制，着力解决重点项目瓶颈问题。新能源重点项目建设加快推进。龙东煤矿采煤沉陷区16.5万千瓦光伏项目实现全容量并网发电，二期20.4万千瓦光伏项目实现开工建设。600兆瓦时储能项目完成投资立项。首批光伏电量绿证成功核发，完成绿证销售114.6万张。苇子沟煤矿项目进入三期施工。成立项目推进工作专班，调整了新疆鸿新煤业公司领导班子，积极协调影响项目建设的43项问题，实现了辅运巷贯通，顺利进入首采工作面顺槽施工。

    加大力度，务求实效，科技环保工作取得明显成效。加大科技环保工作力度，获中国中煤科技创新业绩考核A级、环保考核第一梯队。科技创新工作取得丰硕成果。完成科技研发投入3.18亿元，研发投入强度4.12%。获省部级、行业级科技奖24项，1项成果获得江苏省科学技术奖二等奖，8项成果达到国内领先及以上水平；获得国家授权专利45件，其中发明专利10件。重点科技项目有序实施。“碳储空间”实施方案通过审议，“新型电力系统”已履行立项审批程序；“深部开采多类型顶板水害”项目通过验收，“虚拟电厂”项目实现开工建设。生态环保风险管控不断加强。全力配合做好中央环保督察迎检工作，周密制定专项工作方案，深入开展自查自纠。组织实施7项环保治理工程，排查整改各类问题隐患150余项，完成了本部3矿矿井疏干水取水许可证办理、主要污染物全部达标排放，全年未发生较大及以上生态环保事件，实现生态环保零处罚。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）公司本部江苏基地地处华东苏鲁豫皖四省交接处，深度嵌入淮海经济区和“长三角”徐州工业基地，交通条件和地理位置十分优越，有利于公司综合协调资金、技术、人才、信息等重要资源配置，为公司煤炭及延伸产品提供主要消费市场，靠近终端用户的地理特性大幅降低运输成本，形成独特的区位竞争壁垒。同时，依托江苏本部辐射新疆基地，构建“本部示范、异地拓展”的协同布局，进一步放大区域资源整合与市场覆盖能力。

    （二）公司经过多年发展，形成“煤电为主、多业协同”的产业格局，管理基础深厚，规范有序，具有生产管理和技术人才优势，积累了丰富的安全生产技术经验和管理经验，在井工开采、火力发电、管理和人才等方面具有较强的竞争力。

    （三）公司具有良好的企业信誉和品牌优势，连续多年获得“AAA级”企业信誉等级，赢得了煤炭用户的广泛赞誉，获得了投资者的广泛认同。

    （四）具有中央企业和中国中煤依托优势。公司作为中央企业，在技术改造、发展循环经济等方面能够得到国家更多的政策支持，同时世界500强企业中国中煤为公司实际控制人，公司可以在煤炭资源获取、技术支持、市场拓展及整体发展等方面获得强大支撑。

    （五）公司具有较强的技术研发能力。公司依托所属国家级企业技术中心，积极推进重点科技项目攻关，在煤炭安全开采、围岩控制、综合防灭火等技术研究方面取得突破，8项成果分别通过中国煤炭工业协会、中国安全生产协会、中国岩石力学与工程学会组织的鉴定和评价，达到国内领先及以上水平锅炉QC小组亮相国际舞台，摘得第49届国际质量管理小组大会的最高荣誉，在引领煤炭行业发展方面具有较强竞争优势。

    （六）煤矿安全稳定生产，智能化矿山建设实现突破。本部矿井“一优二补三减四化”成效显著，实现了“稳产、均产，精采、细采”。所属孔庄煤矿、106煤矿、姚桥煤矿安全周期持续延长，分别为13周年、8周年、4周年以上，安全生产标准化保持了国家一级水平，达到并保持国家中级智能化矿井水平，被评为煤炭工业安全高效矿井。建成并投用了国家应急救援中心新基地，救护大队保持国家一级标准化水平。所有地面单位安全生产标准化均达集团公司或公司一级标准。

    （七）煤电耦合能力进一步提升。公司实现了精煤外运、劣煤转化、发电、售电、售热产业链经营模式，煤电一体化的协同优势得到充分发挥，进一步提高公司的盈利能力和抗风险能力。

    （八）转型布局与新兴产业优势提速。抢抓“双碳”战略机遇，加速布局新能源与综合能源产业，2025年建成龙东采煤沉陷区16.5万千瓦光伏项目，开工建设沛县基地二期20.4万千瓦光伏电站项目，新能源装机规模达47.39万千瓦。推进虚拟电厂、智能微电网、储能项目建设，成功入选国家首批新型电力系统试点，在新能源规模化开发、智慧能源运营等领域形成先发优势，为转型综合能源服务商奠定坚实基础。同时公司利用现有采煤塌陷区、屋顶等资源和独立增量配电网条件，基本完成公司“源网荷储”一体化项目建设目标，为公司实施国家第二批大型风电光伏基地项目建设奠定了坚实的基础。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年受供需关系影响，煤炭价格稳中有降，但仍运行在合理区间，公司经营业绩基本保持稳定。长期以来，公司以优质的炼焦煤、动力煤产品及服务，赢得了煤炭用户的广泛赞誉，以诚信经营和良好的业绩获得了权威机构认定的“AAA级”企业信誉等级，打造了企业煤炭品牌优势。2025年公司经营业绩、区域市场地位基本保持稳定。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    “以煤为基、多元发展”仍是我国能源发展的基本方针，能源安全重要性日益凸显，煤炭是我国能源安全的“稳定器”和“压舱石”的战略地位不会改变。当前在“双碳”战略目标下，能源供应不断向多元化转变，在清洁能源加快替代和“碳排放双控”的双重压力下，煤炭消费将受到抑制，预计“十五五”期间煤炭消费将达到峰值，“十五五”后煤炭消费总量和消费占比进入下降通道。随着煤炭先进产能加速释放、煤炭需求增速放缓、能源结构持续优化，长期来看煤炭供给趋向宽松，价格将在合理区间内波动，煤炭行业竞争进一步加大。总体来看，未来煤炭行业的发展前景依然可期。煤炭行业将会加快转型升级的步伐，逐步实现从“单一”向“多元”转变、从“低端”向“高端”转变、从“高危”到“高薪”转变，煤炭利用向低碳化、清洁化、高效化转变，“十五五”时期是煤炭行业既承担能源安全兜底保障作用，又实现产业转型升级的关键期。为应对市场变化，增强公司核心竞争力，实现转型升级发展，我公司正加快实施“12345”发展战略，立足煤炭+煤电、煤电+新能源“两个联营”，做强煤业、做精电力、大力发展新能源和综合能源服务业，推进江苏基地本部建设“三个示范”基地，加快新疆基地建设，加大外部优质煤炭及新能源资源获取力度；同时不断优化煤电产业链，充分发挥供电类电力业务许可证效用，形成电力“发-供-售”产业链。以上将对公司经营业绩产生积极影响。

    (二)公司发展战略

    深入贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十大精神，牢牢把握习近平总书记关于国企改革发展和党的建设重要论述精髓要义，坚持稳中求进总基调，坚持“存量提效、增量转型”发展思路和“两个联营”发展模式，紧扣高质量发展主题，着力实施“12345”发展战略，以安全、智慧、清洁、绿色、高效发展为核心，以巩固壮大煤电主业为发展基础，以发展新能源及综合能源服务产业为延伸方向，深化改革创新，加快转型发展，持续管理提质，加强党的建设，坚持依法治企，奋力推动公司高质量转型发展迈上新台阶。

    (三)经营计划

    根据国家政策、行业市场情况及企业内部生产条件，公司确定2026年主要生产经营指标为：原煤产量909万吨，商品煤产量660万吨，掘进综合进尺20,900米，发电量35.50亿度，铝材加工产量10.50万吨，铁路货运总量1,230万吨，设备制修量1.85万吨。

    (四)可能面对的风险

    1.安全生产风险

    风险产生的原因：本部及新疆两矿水害类型多元，涵盖老空水、顶板砂岩裂隙水、封闭不良钻孔、老窑积水及地表水等，水害风险管控的复杂性与难度不断增加。本部和新疆两矿所采煤层自燃倾向等级为I-II类，受地质条件等多重因素制约，存在煤层自燃发火风险。此外，本部及新疆两矿均为瓦斯矿井，若安全管理出现疏漏，采煤工作面上隅角、煤巷掘进工作面迎头等关键地点极易出现瓦斯超限风险。随着矿井采掘头面增多、战线延伸，轨道运输距离大幅增加，运输安全风险显著加剧。机电、运输系统部分设备服役年限较长，设备老化问题凸显，易引发设备故障及相关安全事故。

    应对措施：制定相应的安全管理制度和专项安全技术措施，加强职工的日常安全培训教育。推广应用井下违章智能抓拍系统，深化落实“三违”治理八项举措，从严打击现场关键人员违章行为，凡跟班队长、班组长等现场关键人员带头违章作业、违反劳动纪律的，从严处理。强化反“三违”指标化考核管理，凡指标未完成或质量差的，每月挂钩安全账户从严考核。及时转发学习习近平总书记关于安全生产方面的重要指示批示精神、典型事故通报。组织全员重点学习事故案例教育、事故损失、事故原因、防范措施，提高职工安全防范意识和安全防范技能。严格执行外委队伍、外包工程、外来人员“三外”安全管理办法等制度。

    2.生态环保风险

    风险产生的原因：环保督察反馈问题存在整改不彻底、整改措施落实不到位情况，部分整改事项缺乏长效管控机制，可能面临复查问责。部分项目或生产环节环保手续不完备，如未批先建、环评验收滞后、排污许可证缺失或信息更新不及时等，易导致合规性风险和行政处罚。煤矸石等一般工业固废存在贮存场所未达标、处置方式不规范，危险废物的分类收集、转移联单、无害化处置等环节未严格执行规定，易引发土壤、水体污染事故，面临环保部门查处。

    应对措施：针对督察反馈问题及排查发现问题，建立环保问题清单和整改台账，实行对账销号，强化问题整改成效监督，组织环保隐患大排查大整治专项行动，严防问题重复发生。成立环保手续办理工作组，确保各项目环保手续依法合规、应办尽办，从源头规避手续不全风险。规范固废全流程管控，构建固体废物“产生、贮存、处置”全链条监管体系，加强贮存设施的运行管控，强化贮存、转移、运输过程环保监管，严禁环保设施不正常投用，车辆不合规、未覆盖、未冲洗出厂的现象发生，加强对第三方处置单位资质的审查和最终处置去向的监管。严格按照《固体废物污染环境防治法》要求，规范建立固废管理台账，及时、准确完成固体废物管理平台信息填报工作，并确保数据真实完整。

    3.经济效益风险

    风险产生的原因：行业政策环境在“稳价反内卷”基调下趋于明朗，但能源转型与“双碳”目标的长期压力依然存在。市场核心风险将从普遍性的需求萎缩，转向需求总量见顶下的结构性挤压与质量效益竞争。下游行业（如钢铁、建材）需求分化加剧，市场对煤炭产品的品质、稳定性及供应链服务的敏感性提升。价格虽有望企稳，但不同煤种、不同区域、不同客户群体的盈利空间将显著分化，对公司优化产品结构、精准定价及客户服务能力构成严峻考验。

    应对措施：深化产品与市场适配，基于行业需求结构性变化（电煤稳、化工煤增、冶金煤分化），动态优化矿井生产与洗选方案，提升高附加值精煤及适销对路产品的产出比例，实现“以质增效”。实施精细化客户与价格管理。严格执行“一户一策”，对长协、市场及新开发客户实行差异化的定价与服务策略。筑牢质量与服务竞争优势。持续强化源头煤质管控，确保产品质量100%合格稳定。升级客户服务体系，将服务响应速度、个性化解决方案作为核心竞争力进行打造，以卓越的质量和服务锁定优质客户，抵御市场同质化竞争风险。

    4.业务转型与投资风险

    风险产生的原因：煤炭产能规模相对稳定，但受煤炭市场供需变化影响，商品煤销售收入同比大幅下降。本部矿区剩余可采储量有限，生产接续面临挑战。新疆基地煤炭产量稳定但利润贡献有限。新能源转型已取得初步成效，但市场竞争加剧，投资回报周期长，项目前期投入大，且未能充分预判行业市场变化及科技进步对项目建成后的影响，可能导致投资未达预期。

    应对措施：加快外部基地建设，尽快形成有效产能，不断增加利润贡献点。立足煤电、煤电+新能源“两个联营”基地建设，稳步推进大屯本部“源网荷储”一体化示范基地、采煤沉陷区生态治理清洁能源大基地和综合能源示范基地建设，加快布局甘陕基地“两个联营+”产业，积极争取中国中煤和地方政府支持，加强与外部企业进行产业合作，充分利用现有闲置和优势资源，探索零碳园区、固废利用、碳储等项目。严格执行“党委前置审议+专家评审”机制，重大项目委托资质机构论证，确保项目投资可行性。

    5.工程项目管理风险

    风险产生的原因：随着新能源风光、储能等重大项目开工建设和推进，施工手续办理方面，受国家宏观调控、地方政府管理、行业监管要求的影响，部分施工手续办理缓慢，对开工、竣工验收工作造成影响。项目参建单位进场不及时，施工组织不合理，地区协调不力，造成施工进度慢，存在工程转包、违法分包等现象，签订的工程施工合同不能按工期完成或达不到质量目标等。安全管理意识薄弱，现场存在交叉作业多、施工条件差等问题，现场安全管理基础较为薄弱，个人安全意识不强，操作不规范，“三违”操作时有发生。

    应对措施：强化源头与过程合规。专责小组紧盯项目前期手续，加强与甘肃、江苏等地政府的常态化沟通，确保程序合法。治理分包乱象。严格执行招标文件中的高级别资质与业绩要求，建立并实施对分包单位的严格考核与淘汰机制，推行全项目实名制管理，开展联合巡查，对转包、违法分包“零容忍”。狠抓现场安全与质量。针对新能源建设交叉作业、煤矿深井施工等风险，升级安全培训与技术交底，进行实时监控。实施精细化进度管控。对照关键工期节点（如光伏项目并网时间），采用动态销项清单管理，确保资源投入，全力保障项目如期投产。

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