奕东电子（301123）2025年中报财务分析：营收显著增长但盈利能力承压，应收账款高企需关注回款风险

近期奕东电子（301123）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

奕东电子（301123）2025年中报显示，公司营业总收入为10.09亿元，同比上升27.77%。归母净利润为600.27万元，同比下降74.52%；扣非净利润为77.32万元，同比下降96.17%。

按单季度数据看，第二季度营业总收入达5.68亿元，同比上升41.96%；第二季度归母净利润为1117.81万元，同比上升190.94%；第二季度扣非净利润为757.74万元，同比上升329.71%。单季度盈利能力明显改善。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为15.1%，同比下降9.47个百分点；净利率为0.42%，同比下降85.69个百分点。三费合计为7803.17万元，三费占营收比为7.73%，同比上升4.26%。盈利能力显著下滑，成本压力和费用负担加重。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.36亿元，较上年同期的7.82亿元下降31.38%。应收账款为7.92亿元，较上年同期的5.94亿元增长33.36%。当期应收账款占最新年报营业总收入比达46.33%，体量较大，存在回款风险。

有息负债为2808.53万元，较上年同期的1078.17万元增长160.49%，债务压力有所上升。

每股经营性现金流为0.18元，同比增加297.51%（上年同期为-0.09元），经营活动现金流入改善明显，主要得益于客户回款增加、期末增量留抵退税以及定期存款到期。

每股指标与净资产

每股收益为0.03元，同比下降74.50%；每股净资产为12.23元，同比下降3.86%。

主营业务结构

从主营构成来看，连接器零组件收入为4.52亿元，占总收入的44.81%，毛利率为25.44%；FPC收入为3.78亿元，占比37.47%，毛利率为5.81%；LED背光模组收入为7788.07万元，占比7.72%，毛利率为17.03%；其他业务收入为1.01亿元，占比10.01%，毛利率为2.09%。

地区方面，华南地区收入为4.96亿元，占比49.17%；华东地区为3.3亿元，占比32.67%；境外收入为8358.38万元，占比8.28%；华北地区毛利率为-6.09%，为唯一负毛利区域。

财务变动原因说明

• 营业成本同比增长30.19%，主要因销售订单增加导致销售成本上升。
• 所得税费用下降256.53%，系本期部分子公司亏损增加，确认递延所得税资产所致。
• 研发投入同比增长35.18%，反映公司在技术研发方面持续投入。
• 经营活动产生的现金流量净额同比增长297.51%，主要由于客户回款、留抵退税及定期存款到期。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长97.82%，因本期未回购库存股。
• 现金及现金等价物净增加额增长45.23%，主因经营性现金流改善。

综合评价

奕东电子2025年上半年营收实现较快增长，尤其第二季度盈利能力显著回升。但整体净利润大幅下滑，毛利率与净利率双降，三费占比上升，显示盈利压力较大。应收账款规模高企，叠加货币资金减少与有息负债上升，需关注其流动性与信用风险。尽管经营性现金流明显改善，但归母净利润为正但偏低，且历史ROIC波动较大，投资回报稳定性有待观察。

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