阿里卷土重来，美团能否再胜

外卖市场原本保持着“美7饿2”的稳定格局，因京东4月加入掀起一场风波，但其基础设施、履约效率与用户心智都与美团有着不小差距，我认为其威胁有限，原本计划借这次情绪杀估值的机会买入美团。

万万没想到，阿里6月重启外卖大战，高调官宣未来12个月补贴500亿，彻底改变了外卖的竞争态势，市场立马一片惊涛骇浪，我对美团的投资也按下了暂停键。

这次外卖大战本质是闪购大战，从以前单纯送外卖延伸至即时零售领域，从送餐饮到送万物，美团能否再次获胜，最终取决市场份额的抢夺。

而市场份额如何演变，或许能从阿里、美团外卖往事找到一些线索，但不能线性类推，如今多了很多变量，未来也有很多未知的东西，结局无人知晓，只是有些思考想记录下来。

1.重温往事可知一二

2018年4月，阿里全资收购饿了么，阿里集团元老级人物王磊出任CEO；

2018年8月，饿了么CEO王磊接受《财经》杂志采访，他表示饿了么目前只有一个重点，就是抢占市场50%的份额，“到50%之后，竞争的主动权就在饿了么手上了”；

同月的财报电话会上，阿里巴巴CEO张勇表示，本地生活服务是非常重要的领域，会“尽一切力量获得胜利”。

2018年10月，阿里成立了一个控股公司，持有饿了么、口碑的股份，组成本地生活服务平台；

面对来势汹汹的阿里，美团内部一度军心不稳。

2019年1月的战略沟通会上，美团很多中高层管理人员都担心，王兴非常肯定地告诉大家，一定会赢得这场战争，而且还提出美团需要怎么做：聚焦核心，苦练基本功。

2019年4月，王磊在新一年启动会上公布“快速开拓三四线城市”的竞争策略，再次喊出“抢占50%外卖市场份额”的口号：“我们一定会打到50%的市场份额…我们的‘子弹’肯定足！”

然而，尽管阿里向饿了么投放了大量资源，但大半年的磨合之后，饿了么的表现始终不温不火，并未出现预期中的爆发式增长。

到了2020年8月，新闻报道阿里着急了，“逍遥子现在一个星期来本地生活开一次会”——饿了么的市场份额非但没有实现50%，反而一降再降，“最低的时候仅有百分之二十几”。

至此，阿里似乎已经接受了单纯在外卖业务上难以与美团抗衡的现实，外卖市场长期保持着“美7饿2”的稳定格局。

回顾这段往事，市场普遍分析美团取胜有以下主要原因：

强大的三边网络效应（商家多-骑手多-用户多）：美团拥有更丰富的可选商家与品类、更准确的用户评价，也能提供更高效稳定的配送履约服务，聚拢了足够大的商家与用户量；

下沉市场覆盖：美团骑手深入县域，低线城市渗透率超50%，而饿了么主要聚焦一二线城市；

更优的技术调度能力：动态算法优化骑手配送路径，履约效率领先行业；

扁平化的组织架构：借用雪球创始人方三文的说法，饿了么和美团外卖的竞争，有点像过去中国公司和跨国公司中国分公司竞争，本质上是根目录与子目录的竞争。通常来说，根目录会战胜子目录。

2.今日不同往事

时隔多年，如今阿里、美团、市场环境都有些变量，昔日经验不能完全照搬，需审时度势。

变量一：阿里的决心更大、战略更科学

此次阿里不再满足于“外卖老二”角色，而是以全生态协同+长期补贴+技术基建的组合拳，争夺即时零售的终局门票。

2025年6月，阿里将饿了么、飞猪并入中国电商事业群，由蒋凡统一指挥，饿了么、飞猪虽保留公司化管理，但业务目标与电商事业群统一作战，避免过往“子目录式”割裂问题。此举旨在解决2018年饿了么与阿里生态协同不足的痛点，实现流量、履约、数据的深度绑定。

宣布未来12个月内投入500亿补贴闪购业务，单日补贴峰值近10亿元（单均补贴约10元），远超京东的百亿级投入。

未来三年计划投入3800亿元建设云和AI基础设施，为闪购的智能调度、动态定价提供底层支持。

变量二：闪购战并非外卖战

闪购=外卖+即时零售，即时零售扩大了市场规模，摊薄了养骑手的成本，骑手可以送外卖也可以送商品，而阿里早年就布局前置仓盒马，这些都降低了阿里的进入门槛。

关于摊薄骑手成本这方面的逻辑，早期王慧文曾指出，外卖是蜂窝型的结构，竞争对手要一个个蜂窝来打，这种生意的防御比较难，竞争周期很长。

其实就是我上篇文章网页链接的观点，真正要有效攻下外卖市场，需集中力量打歼灭战，拿下一个个3km区域，而不是盲目大面积撒网追求订单量。

变量三：美团更加强大

相比2018年，美团在时间的沉淀中已根深叶茂，从用户规模、黏性，商家品类，配送能力，前置仓布局以及技术能力上全面升级。

年交易用户达7.7亿，较2018年（约4亿）增长近一倍，年均交易频次连续15个季度增长，用户习惯从“点外卖”扩展至“买万物”，高频消费依赖加深。

活跃商户1450万，覆盖餐饮、零售、服务全业态，较2018年（约550万）增长164%。

日订单峰值9800万单（2025年6月），较2018年（约2400万单）翻4倍，30分钟送达率97%，超脑AI调度系统动态优化路径，单均成本行业最低。

前置仓数量超3万个，计划2027年达10万个，覆盖全品类与下沉市场。

技术投入巨大，2020—2024年美团5年累计研发费用达1000亿，仅2024年就投入211亿，而且基本投在了即时配送算法优化、AI客服、无人机及自动配送车、商户SAAS系统，已形成“数据-算法-履约”闭环，新竞争者难以短期复制。

变量四：阿里处境更加艰难

阿里从十年前市场份额80%+，回落到现在38%+，这种趋势还在扩大，不只面对美团在即时零售上的侵蚀，在低价上还需面临拼多多的侵蚀，在内容电商/品牌区需面对抖音电商的侵蚀，可谓四面楚歌。

3.回归常识看结局

往事至今，美团在变强，阿里在变弱，美团的胜率要远比阿里高，专注是时间的朋友，你很难在一个领域干得过一个专注的团队。

蒋凡是人，并不是神，他需要同时面对拼多多黄峥对折扣零售、对下沉市场、对全球化电商的深刻理解，也需要面对王兴在本地生活15年的理解，还需要面对抖音直播电商。

阿里唯一胜算是长期巨额砸钱，砸出50%的市场份额，砸出落后美团3倍的骑手配送的规模效应，砸出同样落后美团3倍的商家供给，砸出从零开始的消费者“上淘宝点外卖”的心智认知。

即使阿里砸出50%的闪购市场份额，也将长期面临和美团双雄争夺的市场格局，赢家依然不是阿里，是商家、骑手和消费者，到时阿里和美团将成为国内最大的两家公益慈善公司。

但未来还有很多未知的事情发生，可能导致中途停战，比如阿里找到第二曲线，比如阿里遇到更危机的事已无力两头开战。

还有上面反内卷喊停（不允许低于堂食价），我有一些做线下实体店的朋友，特别是一些小型咖啡奶茶店、餐饮店，因为巨头打架，堂食的生意下滑非常严重，都快坚持不住了。

从目前看最坏的结果就是阿里长期砸钱，美团的市场份额缩减至50%，因为闪购是美团的主业，美团会拼死守住，到时美团的市值会大幅缩水。

虽然这个结果概率很低，中途反内卷喊停的概率很高，但投资不能基于这种概率思维，而应基于理性的分析。

即使投资失败，反思自己错误的思考也有价值，而赌概率结果赢或输，其实都没把事情做对，赌错了你会损失金钱，赌赢了你会产生一种良好的错觉，让你在错误的路上愈走愈远。

最后，引用王兴的一段话结束：

“我们犯了很多错误，交了很多学费才知道，这个世界没有神话，只有一些朴素的道理：便宜的打败贵的、质量好的打败质量差的、认真的打败轻率的、耐心的打败浮躁的、勤奋的打败懒惰的、有信誉的打败没信誉的。”

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