精测电子2026年半年报：半导体在手订单同比增98.00% 新能源扭亏为盈 聚焦主业效应显现

2026年上半年，精测电子实现营业收入18.12亿元（181,187.65万元），同比增长31.19%；归属于上市公司股东的净利润0.75亿元（7,503.49万元），同比增长171.21%。管理层在半年报中将战略表述收敛为"集中资源聚焦半导体等核心优势领域，聚力做强主业"，与2025年年报"持续巩固半导体量检测领域国内领先地位、优化整体业务结构"的基调一脉相承，但执行力度明显加强。

一、战略主题演变：从三大板块并进到聚焦半导体

2025年年报的经营基调是"紧抓半导体设备国产化替代的关键窗口期"，叠加显示行业复苏与新能源结构调整，三大板块并进；2026年半年报进一步明确"针对性优化调整整体业务结构，集中资源聚焦半导体等核心优势领域"。资源的物理性倾斜体现在两方面：

• 股权整合：公司于报告期内完成对上海精积微少数股东股权的受让，直接及间接合计持有其49.7523%股权（表决权比例59.8769%）；2026年7月16日进一步披露拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金方式购买上海精测剩余41.17%股权。两次操作均指向半导体量检测业务板块的深化整合。
• 订单结构：截至2026年半年报披露日，公司在手订单55.89亿元，同比+54.89%；其中半导体领域36.09亿元，同比+98.00%，占在手订单比例已近七成，而2025年年报披露日该比例为接近60%。

二、业务结构变化：三大板块经营格局出现切换

数据驱动的结构性变化有三点：

• 半导体板块收入增速从2025年全年的+71.60%大幅放缓至+14.55%，归母净利润同比-31.40%（4,996.30万元）。管理层将利润下滑归因于报告期增持上海精积微持股比例，该子公司仍处高速投入期，致使归母净利润同比减少约3,000万元。2025年同期半导体板块尚且"营收净利双增"，2026年上半年呈现"订单高增、收入慢增、利润下滑"的组合，需结合后续上海精积微的盈亏平衡节奏观察。
• 显示板块在2025年上半年低基数（收入-13.54%、归母净利-66.08%）上大幅反弹，收入+25.73%至8.43亿元，归母净利润+162.99%至0.73亿元，毛利率45.95%接近2025年全年46.31%的水平，管理层归因于LCD大尺寸扩线、G8.6 OLED投建及客户与产品结构优化。
• 新能源板块实现扭亏为盈，归母净利润993.50万元（上年同期亏损约3,090.05万元），收入+146.05%；但毛利率20.68%较2025年全年下降8.06个百分点，改善主要依赖收入放量与精益管控，而非毛利率修复。收入结构中，新能源占比由2025年的5.04%升至16.26%，半导体占比由39.36%降至35.57%，显示占比由52.42%降至46.55%。

三、关键措施执行情况：2026年度经营计划逐项验证

2025年年报提出的2026年度经营计划包括聚焦半导体优势领域、加大先进制程（28nm及以下）研发投入、受让上海精积微少数股权、优化新能源业务结构及调整管理团队等。对照2026年半年报的实际进展：

• 先进制程产品落地：明场光学缺陷检测设备（BFI）在2025年年报披露"已完成28nm制程产线验收和14nm制程产线交付"的基础上，报告期内新取得国内头部客户14nm工艺节点订单并完成交付；应用于先进制程领域（28nm以下）的新签订单占半导体领域新签订单比例由2025年年报的"超六成"升至"超七成"。
• 半导体资产整合：上海精积微增持事项已通过董事会与股东会审议并完成；上海精测剩余41.17%股权收购为2026年7月新增安排，处于预案推进阶段。
• 新能源减亏扭亏：2025年年报指出的"持续亏损的不利局面"在2026年上半年扭转，管理层归因于产品结构优化、生产精益管控及与核心战略客户的深度合作。
• 显示业务：2025年年报计划"重点布局OLED新增产线投资机会、加大新型显示与精密光学仪器研发"，报告期内显示业务毛利率与净利润均实现回升。

持续被强调并取得实质进展的举措集中在半导体聚焦与先进制程层面；未完全兑现的领域是半导体板块的当期利润表现，收入增速与利润均较2025年同期走弱。

四、核心能力建设：研发强度略降，半导体方向持续加码

研发费用结构显示资源向半导体方向集中：半导体研发投入增速（+36.30%）显著高于板块收入增速（+14.55%），新能源领域研发投入连续收缩。研发强度由24.25%降至21.59%，主要受收入增速快于研发投入增速影响。管理层将公司定位为"国内半导体量检测设备领域领军企业"，引用QYResearch数据称2025年全球半导体量检测设备市场销售额172.32亿美元、中国市场占32.39%，并强调公司已形成前道制程、先进封装、后道检测及核心器件的全领域布局。

五、财务表现与经营质量：盈利改善与现金消耗并存

• 盈利端：2026年上半年归母净利润0.75亿元已达2025年全年（0.82亿元）的约九成；但扣非净利润0.30亿元（+219.52%），非经常性损益合计0.45亿元，其中计入当期损益的政府补助0.52亿元为最大来源，盈利对政府补助的依赖度仍然较高。
• 现金流端：经营活动现金流量净额为-7.23亿元，同比-57.23%，管理层解释为"支付购买商品款及职工薪酬流出增加所致"；2025年全年该指标为+2.56亿元，回款高度集中于第四季度（2025年Q4单季+7.20亿元）。
• 资产负债表端：期末货币资金9.09亿元，较期初19.65亿元大幅下降（占总资产比例由16.86%降至6.87%）；其他权益工具投资由期初9.04亿元增至25.61亿元，管理层注明"投资标的中含有上市公司，跟随其市值变化增加"；短期借款142.99亿元?（原文：1,028,449,972.75元，未见直接说明，此处不引用）——该科目期初占比11.76%、期末7.77%。
• 费用端：财务费用0.74亿元，同比+92.58%，系募投项目完结、可转债利息费用化所致；筹资活动现金流量净额-1.23亿元（-161.09%），受银行借款筹资流入减少及购买子公司少数股权流出增多影响。

结合在手订单55.89亿元（其中半导体36.09亿元）与存货、应收账款规模的同步上升，公司处于"订单扩张—收入确认滞后—营运资金占用增加"的投入期特征明显，经营现金流的回正节奏将是后续观察重点。

六、风险认知演进：风险清单维持六项，应对措施趋于具体

2025年年报与2026年半年报列示的风险清单完全一致，均包含宏观环境不确定性、核心技术泄密、核心技术人员流失、半导体设备技术研发、市场竞争加剧、公司快速发展管理风险六项，风险框架未见扩张或收缩。两份报告对宏观风险的表述高度趋同，均强调"西方链与中国链加速割裂"带来的结构性机会与供应管制压力；2026年半年报在应对措施中新增"抢抓AI算力、数据中心、汽车电子等新兴领域发展机遇"的表述，并将供应链多元化、国产原材料替代明确写入应对策略。针对核心技术人员流失风险，2026年上半年完成新一期限制性股票激励计划授予（715名员工、599.90万股，授予价格93.42元/股），激励覆盖范围相较2025年年报（上海精测员工持股平台、武汉精鸿员工持股）进一步扩大至集团层面。

综合结论

精测电子2026年半年报呈现"战略聚焦强、订单兑现快、当期利润结构分化"的特征：半导体领域在手订单同比+98.00%并占总量近七成，叠加上海精积微增持与上海精测收购启动，业务重心向半导体量检测全面收敛；新能源板块在连续亏损后实现扭亏为盈，显示板块在低基数上利润大幅反弹。需要跟踪的矛盾点集中在三处：其一，半导体板块收入增速放缓与归母净利润下滑（增持上海精积微所致约3,000万元利润减少）何时随核心资产投入期结束而修复；其二，经营现金流-7.23亿元与货币资金下降所反映的营运资金压力；其三，扣非净利润0.30亿元仅占归母净利润约四成，盈利质量对非经常性损益的依赖程度。在手订单55.89亿元与先进制程产品（14nm明场检测再交付）的持续放量为后续收入确认提供了基础，但现金回收与利润释放的节奏仍取决于客户验收进度与子公司整合成效。

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