财报快递|友升股份2026年上半年净利增12.68%而经营现金流降19.47%

8月21日，上海友升铝业股份有限公司（股票代码：603418）发布2026年半年度报告（未经审计）。报告期内，公司实现营业收入22.41亿元，同比增长2.97%；归母净利润2.50亿元，同比增长12.68%；扣非归母净利润2.46亿元，同比增长10.59%；经营活动产生的现金流量净额1.30亿元，同比下降19.47%，净利润增长与经营现金流明显背离。基本每股收益1.29元，同比下降15.69%；加权平均净资产收益率5.36%，同比减少5.35个百分点，主要受2025年9月IPO发行新股摊薄影响。

从业务结构看，公司主营铝合金汽车零部件，产品覆盖门槛梁、电池托盘、保险杠、副车架及底盘锻件，主要应用于新能源汽车领域。上半年门槛梁收入10.71亿元，占营业收入的47.78%，仍是第一大收入来源；电池托盘收入5.05亿元，保险杠2.01亿元，副车架0.52亿元。按地区划分，境内销售19.74亿元，毛利率17.21%；境外销售2.67亿元，占总收入11.91%，毛利率高达46.00%，海外订单盈利能力显著优于境内，是整体毛利率提升的重要支撑。

报告期内汽车行业呈现“内需承压、出口高增”的分化格局。据中国汽车工业协会数据，2026年上半年我国汽车产销同比分别下降4%和4.1%，国内销量同比下降21.1%，出口则同比增长65.3%；新能源汽车产销同比增长6.7%和7.3%，渗透率达49.6%。行业层面，整车降价压力沿产业链向上传导，叠加铜、铝等原材料价格波动，零部件企业普遍面临下游压价、上游成本抬升的双向挤压，盈利空间被持续压缩，存量洗牌提速。公司以“夯实国内基本盘+推进海外属地化”应对，保加利亚一期基地已量产、二期爬坡，墨西哥二期一阶段6月实现小批量试产，土耳其基地处于前期筹备阶段。

半年报显示，公司上半年“增收更增利”的主要原因：一是毛利率逆势提升，综合毛利率由上年同期的19.48%升至20.64%，公司深化降本增效、改善材料利用率与生产良率，对冲了行业压价与新建基地产能爬坡压力；二是财务费用明显下降，利息费用由1978.63万元降至1034.13万元，同比减少近半；三是投资收益贡献，上半年实现理财收益800.82万元，上年同期无此项收入。

费用端看，上半年销售费用1357.17万元，同比增长9.45%，主要系销售人员薪酬增长；管理费用7375.59万元，同比增长10.03%，主要系管理人员薪酬增加；研发费用8569.40万元，同比增长16.81%，占营业收入约3.82%，公司持续加码新材料、底盘零部件及智能割草机器人研发。财务费用1540.33万元，同比下降22.60%，但其中汇兑损益由上年同期的收益38.07万元转为损失479.22万元，海外产能扩张带来的汇率波动影响开始显现。

现金流方面，公司经营活动现金流量净额1.30亿元，同比下降19.47%，主要系支付材料款增加所致；存货增至6.93亿元，较年初增加14.24%，其中原材料增加约0.96亿元，经营性应收项目增加5461万元，营运资金占用明显上升。偿债指标方面，期末短期借款3.96亿元，一年内到期的非流动负债0.60亿元，货币资金3.69亿元，另有其他流动资产中的定期存款11.10亿元，短期偿债能力总体充足；流动比率2.88，较年初的2.93小幅回落。应收账款13.23亿元，较年初下降11.69%，回款管控有所改善。此外，公司2025年度权益分派每股0.83元（含税）合计1.60亿元已于6月实施完毕，半年度无利润分配预案；7月31日公司完成董事会换届选举。半年报同时提示境外经营、原材料价格波动及智能割草机器人新业务不及预期等风险。

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