财报快递|咸亨国际2026年上半年营收增27%利润总额降5.12%，现金流为负

8月23日，咸亨国际科技股份有限公司（证券代码：605056）披露2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入20.14亿元，同比增长27.21%；利润总额8348.66万元，同比下降5.12%；归属于上市公司股东的净利润6334.88万元，同比仅增长2.77%；扣除非经常性损益后净利润6058.79万元，同比增长0.67%；经营活动现金流量净额为-1.48亿元，上年同期为-1.38亿元。报告期末总资产34.87亿元，较上年末下降12.89%；加权平均净资产收益率3.48%，同比下降0.13个百分点。

从业务结构看，公司主营MRO（维护、维修、运行）集约化采购服务，报告期主营业务收入20.14亿元。其中，工器具类收入15.23亿元，占比约75.6%，构成收入基本盘；仪器仪表类收入4.01亿元；技术服务收入8225.32万元，毛利率约39.65%，为三大品类中最高。分行业看，公司以电网领域为业绩基本盘，同步向油气、发电、交通、应急等战略行业纵深拓展，并新设巴西办事处加快海外布局，报告期海外销售板块实现收入2427万元，同比增长16%。公司称，收入增长主要系新行业拓展、销售规模增加所致。

行业层面，中国MRO市场正处于从传统零散采购向集约化采购快速过渡的阶段。据36氪研究院《2026年中国工业用品制造与流通报告》测算，2025年中国MRO市场规模达3.6万亿元，按5.2%的年均复合增速测算，预计2030年有望达到4.42万亿元；与固安捷等欧美头部企业4%—5%的渗透率相比，国内渗透率仍处低位，行业属高成长赛道。报告期内，公司紧抓国央企集约化、电商化采购加速趋势，将电网领域成熟模式复制至油气、发电等战略行业，并前瞻布局具身智能业务，子公司奇点感知多款机器人产品尚处于小规模交付、试产阶段。

半年报显示，公司“增收不增利”的主要原因：一是毛利率显著承压，报告期综合毛利率18.45%，较上年同期的22.68%下降4.23个百分点，营业成本同比增速（34.17%）明显快于营业收入增速（27.21%）；二是期间费用刚性增长，销售费用、管理费用、研发费用同比分别增长11.51%、7.05%和8.39%；三是新领域拓展与具身智能等新业务处于投入期，前期投入较大、回报期较长，对短期业绩形成拖累。

费用端方面，报告期财务费用为-593.42万元，上年同期为-84.20万元，公司解释主要系购买的大额存单产品利息增加所致。期末公司持有大额存单等定期存款类资产合计约5.17亿元（一年内到期2.08亿元、一年以上到期3.09亿元），利息收入对利润形成一定支撑。此外，报告期非经常性损益合计276.10万元，主要包括政府补助601.14万元、金融资产公允价值变动损失156.60万元等；扣除股份支付影响后的净利润为7051.34万元，同比增长4.97%。

值得关注的是，公司经营活动现金流量净额已连续为负，上半年为-1.48亿元。销售商品、提供劳务收到的现金22.50亿元，同比增长37.5%，但购买商品、接受劳务支付的现金约18.25亿元，同比增长46.2%，采购端资金占用明显扩大；期末货币资金余额2.75亿元，较上年末的7.28亿元大幅下降62.22%，主要系现金分红和采购商品支付现金增加所致。此外，公司持有的信托理财产品本金1.25亿元已逾期尚未兑付，期末累计确认公允价值变动损失1.17亿元，账面价值仅818.76万元，本期又新增确认损失270万元；期末应收账款余额15.83亿元，仍处高位，短期借款7889.69万元，流动比率约1.48。公司提示，业务高度依赖电网领域，收入确认存在明显季节性波动（集中于下半年尤其是第四季度），新领域拓展亦存在毛利率偏低及管理风险。分红方面，报告期无利润分配预案，但公司自2021年上市以来每年现金分红比例均高于60%，累计现金分红约8.1亿元，已超过IPO募集资金总额。

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