财报快递|辰欣药业2026年上半年扣非净利降12%，净利增15.4%靠理财收益

8月24日，辰欣药业股份有限公司（603367）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入16.93亿元，同比下降2.68%；归属母公司净利润2.64亿元，同比增长15.40%；扣除非经常性损益后的净利润1.58亿元，同比下降12.00%；经营活动产生的现金流量净额4.27亿元，同比增长20.88%。基本每股收益0.58元，加权平均净资产收益率4.18%。

从业务结构看，上半年公司主营业务收入16.76亿元，同比下降3.50%。分产品看，大容量注射剂收入6.96亿元，为第一大收入来源；小容量注射剂5.07亿元、口服固体制剂2.61亿元、滴剂7,735.22万元、膏剂5,720.13万元、冻干粉针剂5,084.14万元、冲洗剂672.41万元、原料药1,715.67万元，其他业务收入1,764.99万元。公司主营化学药品制剂的研发、生产与销售，产品覆盖普通输液、营养型输液、抗感染、心脑血管、肿瘤等治疗领域，采取"经销+直销"相结合模式，销售网络覆盖全国及海外50多个国家和地区。

2026年上半年，集采常态化、终端需求分化持续重塑医药行业竞争格局。公司在中报中表示，药品带量采购范围持续扩容、药品价格治理持续推进，直接影响公司产品定价、市场准入及销售模式；原材料价格波动与行业竞争白热化亦对盈利空间形成挤压。在此背景下，公司营收继2025年上半年同比下降15.97%后，本期降幅收窄至2.68%，但集采降价对产品盈利能力的冲击仍在延续。

中报显示，公司归母净利润增长15.40%与扣非净利润下降12.00%的明显背离，主要系非经常性损益贡献。报告期内非经常性损益合计1.06亿元，其中金融资产公允价值变动及处置损益1.15亿元、计入当期损益的政府补助1,048.86万元。剔除上述因素后，公司主业盈利能力实际下滑。同时，公司整体毛利率由上年同期的56.16%降至54.57%，下降1.59个百分点；主营业务收入下降3.50%而成本同比基本持平，集采降价压力是毛利率回落的主要原因。

费用端，上半年销售费用4.29亿元，同比下降3.05%，其中市场开发费3.53亿元，占销售费用的82.2%；管理费用1.37亿元，同比增长3.21%；研发费用1.52亿元，同比增长4.02%，占营业收入比重约8.97%；财务费用为-940.33万元，而上年同期为-1,203.63万元，净收益减少263.30万元，主要系利息收入减少（1,333.00万元对1,399.79万元）及汇兑损失扩大（307.05万元对38.10万元）所致。值得关注的是，公司上半年理财产品投资收益9,178.19万元，叠加公允价值变动收益3,087.16万元，合计约1.23亿元，相当于同期归母净利润的46%以上，金融资产投资已成为利润的重要支撑项。

风险方面，报告期末公司应收账款账面余额7.79亿元，坏账准备7,008.42万元，账面价值7.09亿元，较上年末增长30.71%，与营收同比下降形成明显背离，回款压力值得关注。 存货账面价值5.91亿元，较期初下降5.24%；公司账面无商誉，未计提商誉减值风险。资产负债端，公司货币资金14.09亿元、交易性金融资产（理财产品）22.42亿元，短期借款仅641.96万元，流动比率约4.53，流动性充裕，短期偿债风险低。分红方面，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.216元（含税），合计派发9,779.49万元，占归母净利润的36.98%，延续了稳定分红节奏。

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