财报快递|灵鸽科技2026年上半年增收六成却由盈转亏，毛利率降至15.38%

8月20日，无锡灵鸽机械科技股份有限公司（证券简称“灵鸽科技”，股票代码920284）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入126,488,872.53元，同比增长62.72%；归属于上市公司股东的净利润为-2,888,503.49元，同比下降167.92%，由盈转亏；扣除非经常性损益后的净利润为-7,703,426.84元，同比下降345.48%；经营活动产生的现金流量净额为-61,175,833.98元，同比下降275.79%。剔除股份支付影响后，公司净利润为2,221,577.29元，同比下降48.19%。

从业务结构看，公司上半年自动化物料处理系统实现收入108,143,720.35元，同比增长109.33%，占总营收比重约85.5%，但毛利率仅11.30%，较上年同期减少5.84个百分点；单机设备实现收入13,565,612.20元，同比下降31.28%，毛利率42.60%；配件及服务收入2,084,490.93元，同比下降48.43%。按区域划分，境内收入125,089,159.72元，同比增长68.80%，占比约98.9%；境外收入1,399,712.81元，同比下降61.45%。公司表示，收入增长主要系部分长交期大金额新能源项目完工验收所致，但毛利率较低的新能源大型项目占比提高，拉低了整体盈利水平。

公司专注于粉料、粒料、液料及浆料的自动化物料处理成套装备，产品覆盖锂电池正负极材料产线、双螺杆连续制浆系统及固态电解质材料产线等，客户包括宁德时代、贝特瑞、中创新航等头部企业，属国家级专精特新企业。报告期内行业景气度较高：据GGII预测，2026年中国锂电池总出货量将同比增长近30%至2.3TWh以上，锂电设备市场需求有望超过650亿元；全固态电池技术加速产业化，硫化物电解质材料空间打开。公司上半年与全球负极材料龙头、动力电池及储能头部企业达成战略合作，固态电解质赛道与广州融捷、金龙羽等客户深度合作，新增发明专利3项、实用新型专利7项，第三基地正式启用。但新能源大项目垫资多、验收周期长，公司经营业绩在年度内分布不均衡。

半年报显示，公司上半年增收不增利、由盈转亏的主要原因：一是收入结构变化，毛利率较低的新能源大型项目占比提高，综合毛利率由上年同期的24.79%大幅降至15.38%，减少9.41个百分点；二是管理费用同比大增97.50%至1,831.71万元，主要系确认股份支付费用约511万元，以及新厂区投产折旧摊销等固定费用增加202万元所致；三是去年年末在手订单受交付周期影响未能在上半年验收，收入确认时点分布不均。分季度看，公司一季度净利润159.88万元，二季度单季亏损约448.73万元，亏损主要集中于二季度。

费用端看，报告期内公司销售费用6,253,139.18元，同比下降9.69%；研发费用4,774,771.68元，同比增长16.09%；财务费用1,169,230.46元，同比增长120.43%，主要系短期借款增加带动利息支出增长。公司上半年信用减值损失5,733,499.16元（收益项），主要为应收款项减值准备转回，其中单独进行减值测试的应收款项减值准备转回4,584,273.82元计入非经常性损益；计入当期损益的政府补助1,013,000.00元，较上年同期的117.04万元有所减少。非经常性损益净额合计4,814,923.35元，若剔除后公司扣非净利润为-770.34万元，主业实际亏损幅度更大。

现金流方面，公司上半年经营活动现金流量净额为-61,175,833.98元，由上年同期的3,480.13万元大幅转负，同比下降275.79%，主要系为执行在手订单增加原材料、设备采购备货所致。 与此同时，公司短期借款期末余额9,000万元，较期初增长124.89%；货币资金7,077.86万元，其中保证金等受限资金2,355.37万元；流动比率由1.24降至1.18，利息保障倍数由7.34降至-6.55，短期偿债压力明显加大。期末存货1.84亿元，较期初增长35.53%，主要系项目验收周期较长导致未完工项目存货增加；应收账款账面余额1.84亿元，已计提坏账准备4,915.89万元。合并资产负债率由51.50%升至57.62%。报告期内公司未进行权益分派，期末在职员工240人，较期初减少12人。

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