财报快递|全聚德2026年上半年减收增利净利增9.48%，逾四成利润靠投资收益

8月，中国全聚德(集团)股份有限公司（002186）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入6.14亿元，同比下降2.55%；归属于上市公司股东的净利润1355.71万元，同比增长9.48%；扣除非经常性损益后的净利润829.76万元，同比大增112.52%；经营活动产生的现金流量净额7472.45万元，同比增长65.79%。基本每股收益0.0442元，加权平均净资产收益率1.59%。

从业务结构看，餐饮业务仍是公司绝对主力，报告期实现收入4.82亿元，同比下降2.57%，毛利率11.39%，同比提升0.23个百分点；商品销售业务实现收入1.18亿元，同比下降2.86%，毛利率32.71%，同比下滑1.66个百分点；租赁业务收入1354.00万元，同比增长1.11%。分地区看，华北地区实现收入4.72亿元，同比下降1.64%；东北地区收入557.77万元，同比大降41.01%，华中、西北地区分别下降12.34%和13.88%；华南地区收入520.83万元，因上年基数较低同比增长200.65%，区域经营分化明显。

2026年上半年，面对消费心态趋于审慎、餐饮增长放缓的总体形势，公司通过“+餐饮”场景化扩张、食品业务突破及精细化管理持续优化盈利结构。报告期内公司新增直营门店2家（四川饭店北辰店、全聚德三亚店）及加盟门店3家，期末餐饮门店合计100家，其中直营47家、加盟53家（含海外9家）；团膳项目增至13个，收入同比增长31%；全国直营门店线上外卖收入同比增长8.4%；核心产品手工片制烤鸭销售收入同比增长16.5%。食品板块持续推进“餐饮产品食品化”战略，手工片制烤鸭已完成新加坡、中国香港经销渠道准入，海外市场拓展取得阶段性进展。

半年报显示，公司上半年“减收增利”主要系：一是费用管控成效显现，销售费用同比减少14.87%至2196.36万元，管理费用同比减少4.60%至6509.79万元，合计同比少支出约697万元；二是信用减值损失转回78.42万元，而上年同期为计提30.22万元；三是营业外支出由上年同期的814.37万元大幅收窄至129.99万元。不过，投资收益同比下降41.14%至661.36万元，对利润形成拖累；综合毛利率由16.87%微降至16.71%，其中商品销售毛利率下滑1.66个百分点。此外，少数股东损益由170.39万元降至111.94万元，助推归母净利润增速（9.48%）高于净利润整体增速（4.19%）。

费用端看，报告期研发投入164.55万元，同比下降19.70%；财务费用436.12万元，同比微增0.35%，其中利息支出373.73万元，同比减少2.80%，利息收入24.02万元，同比减少45.97%。公司期末无短期借款及长期借款，有息负债主要为租赁负债1.35亿元及一年内到期的非流动负债5359.66万元，整体偿债压力相对可控。

值得注意的是，公司利润对投资收益与非经常性损益的依赖度较高。报告期投资收益661.36万元占利润总额的42.60%，主要来自聚德华天、首旅集团财务公司等联营企业的权益法核算收益；计入当期损益的政府补助376.41万元，非经常性损益合计525.95万元，占归母净利润的38.80%，扣非后净利率仅约1.35%，主业盈利依然薄弱。母公司层面，净利润434.95万元，同比大幅下降73.36%，合并口径利润更多依赖子公司及参股公司支撑。

资产负债表方面，期末货币资金1.02亿元，较年初增加1925.32万元；应收账款5202.96万元，较年初下降29.02%，主要系收回前期所欠货款；存货8035.73万元，较年初下降7.10%；未分配利润仍为-1.37亿元，历史累计亏损尚未弥补完毕。在建工程1.20亿元，较年初增长38.70%，主要系全聚德大兴旧宫镇危房翻建项目投资增加所致。此外，报告期内公司清算注销4家子公司（含长春全聚德奥特莱斯餐饮管理有限公司等），副总经理马绪伦因工作调动离任。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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