财报快递|税友股份2026上半年扣非净利增44%，短期借款激增3倍，现金流仍为负

8月20日，税友软件集团股份有限公司（税友股份，603171）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入10.12亿元，同比增长9.72%；归母净利润9,400.46万元，同比增长32.38%；扣非净利润8,943.43万元，同比增长44.04%，利润增速显著快于营收。经营活动产生的现金流量净额为-2.98亿元，上年同期为-3.22亿元，仍为净流出状态。基本每股收益0.23元，同比增长35.29%；加权平均净资产收益率3.65%，较上年同期提升0.83个百分点。

从业务结构看，两大板块表现分化。数智财税业务实现营业收入71,420.56万元，同比增长14.99%，报告期末合同负债75,929.01万元，同比增长21.43%；报告期内亿企赢平台AI产品及业务回款占数智财税业务回款的33%，AI商业化落地提速。截至6月末，平台活跃企业用户1,264万户，较年初增长7%；付费企业用户855万户，较年初增长5%；生态机构伙伴5.7万家，较年初增长10%。数字政务业务实现营业收入29,657.70万元，公司经营策略从“规模导向”转向“战略与效益导向”，聚焦高价值项目，毛利率较上年同期提升1.37个百分点。

行业环境方面，2026年我国数字经济进入“十五五”高质量发展新阶段，金税四期数电票全面推广、“以数治税”强化企业财税合规需求。据沙利文白皮书数据，国内财税AIBM生态服务行业市场规模到2028年将达3,907.3亿元，年复合增长率达74.9%。但财税服务行业同时面临同质化竞争、基础服务价值薄弱、行业容量萎缩等困境，国家财政预算收紧亦对数字政务业务形成压力。公司以“AI原生技术+生态协同”应对，依托“犀友”垂直大模型推出财赢Agentic数智工场，推动服务定位从“工具提效”向“结果交付”跃迁。

半年报显示，公司上半年“增收更增利”的主要原因：一是数智财税业务收入稳健增长，AI驱动收入结构向高价值服务升级；二是综合毛利率明显抬升，报告期毛利率约62.23%，较上年同期的59.06%提升逾3个百分点，营业收入同比增长9.72%而营业成本仅增长1.23%；三是费用端整体可控，财务费用虽因利息收入减少而收窄，但仍为净收益。

费用方面，公司销售费用16,657.84万元，同比增长7.64%；管理费用13,076.77万元，同比增长12.17%；研发费用23,804.18万元，同比增长5.80%，研发投入强度约23.5%。财务费用为-972.34万元，上年同期为-1,769.63万元，主要系报告期内可转让大额存单利率降低导致利息收入减少所致。

值得关注的是，公司经营性现金流连续为负，短期借款大幅攀升。截至2026年6月末，短期借款达4.82亿元，较期初1.20亿元激增301.01%，公司称主要系补充临时性流动资金所致；货币资金7.17亿元，较期初下降16.43%。应收账款3.80亿元，较期初增长73.23%，主要系数字政务业务集中在第四季度回款所致。流动比率由期初1.49升至1.61，短期偿债指标尚属稳健，但经营现金流持续为负叠加短期借款激增，资金链状况值得跟踪。此外，报告期公司未进行利润分配或公积金转增股本，并提示税收政策变化、财政预算收紧等风险。

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