财报快递|纵横通信2026上半年营收增23%扣非仅304万，母公司净利降46%

8月20日，杭州纵横通信股份有限公司（股票代码：603602）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入9.84亿元，同比增长23.33%；归属于上市公司股东的净利润1492.41万元，同比增长27.11%；扣除非经常性损益的净利润仅304.55万元，同比增长492.42%；经营活动产生的现金流量净额9712.00万元，上年同期为-1.14亿元，实现由负转正。

从业务结构看，公司以AI全域数字营销、低空经济、数字基建三大业务为主。AI全域数字营销作为核心增长引擎，实现营业收入7.38亿元，同比增长43.27%，占主营业务收入的75.46%，综合毛利率18.14%；数字基建业务受电信运营商资本开支结构性调整影响，实现收入约2.40亿元，其中母公司口径下5G新基建收入1.78亿元，同比下降10.62%，政企行业数智化服务收入5856.88万元，同比下降13.24%；低空经济业务仍处于商业化探索期，全资子公司狮尾智能上半年营业收入仅197.46万元，净亏损947.94万元，期末净资产为-2863.82万元。

2026年上半年，AI数字营销行业延续结构性增长，二季度中国互联网广告市场规模达2169.8亿元，同比增长8.1%，字节系、腾讯系广告体量持续领跑；通信行业景气度则持续承压，上半年电信业务收入累计完成8873亿元，同比下降2.1%，运营商资本开支收缩、集中采购程度提高，5G新基建业务竞争趋于白热化；低空经济政策虽密集加码，但行业整体仍处于商业模式探索阶段。

从盈利质量看，公司上半年利润含金量明显不足。一方面，利润高度依赖非经常性损益，上半年非经常性损益合计1187.86万元，其中政府补助661.44万元、通信网元业务分期收益565.64万元、业绩补偿款240万元，扣非归母净利润仅占归母净利润的20.41%；另一方面，净利润3234.25万元中，少数股东损益高达1741.85万元，同比增长1387.83%，主要系控股子公司纵横广通等贡献利润，归母部分仅1492.41万元。母公司层面，上半年营业收入5.17亿元，同比下降7.68%，净利润1446.76万元，同比下降46.34%，传统主业盈利能力明显弱化。

费用方面，上半年销售费用3254.08万元，同比增长10.39%；管理费用5094.83万元，同比增长12.00%；研发费用3765.37万元，同比增长5.60%；财务费用723.75万元，同比下降64.76%，主要系本期外币借款汇兑损益减少所致。四项期间费用合计约1.28亿元，占营业收入比重达13.05%，费用刚性增长对利润形成持续挤压。

风险提示方面，公司全资子公司杭州方向感公司重大异常交易事项已于2026年4月7日进入司法程序，目前仍处于侦查阶段，2025年年报已被出具带强调事项段的无保留意见审计报告，对应其他流动资产1.54亿元已全额计提减值；期末货币资金4.05亿元，而短期借款高达7.84亿元，短期偿债压力仍存；应收账款7.32亿元，占流动资产比重超四成，回款风险值得关注；账面商誉余额7543.73万元，未发生变动。此外，公司上半年无中期分红，控股股东苏维锋累计质押3000万股，占其持股比例的48.17%。

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