财报快递|同济科技2026上半年增收不增利，营收增52.69%净利降15.73%

8月21日，上海同济科技实业股份有限公司（600846）发布2026年半年度报告（未经审计）。公司上半年实现营业收入23.17亿元，同比增长52.69%；归母净利润1.23亿元，同比下降15.73%；扣非归母净利润1.20亿元，同比下降16.94%；经营活动现金流量净额-2.23亿元，同比下降149.53%，由正转负。基本每股收益0.20元，同比下降16.67%；加权平均净资产收益率2.84%，同比减少0.69个百分点。

从业务结构看，公司业务涵盖工程咨询、检验检测、建设施工、环境治理、投融资及数字化与绿色低碳服务等领域，收入增长主要系房地产项目集中交付结转收入所致。分业务看，房地产收入（住宅开发）10.04亿元、工程建设及咨询服务9.72亿元、环境工程及环保运营3.39亿元，三大板块毛利率分别约为12.70%、12.79%和17.59%。子公司层面，同济房产实现营收10.03亿元、净利润3,459.35万元，为收入贡献最大的板块；同济建设营收8.55亿元、净利润1,820.35万元；同灏工程管理营收4.57亿元、净利润3,472.87万元；同济环境营收1.97亿元、净利润1,437.21万元。

行业层面，随着宏观经济进入新常态，固定资产投资增速放缓，房地产去库存、政府化债及产业结构调整令建筑业紧缩风险加大，工程咨询与施工业务总量面临下降压力，传统业务合同规模略有收缩。公司坚持主业稳健经营，重心由“规模扩张”向“提质增效”过渡，期内中标武汉枢纽直通线、深圳西丽站站房等国家级高铁项目，并设立西藏办事处、拓展澳门及东南亚海外市场。但房地产交付节奏直接左右公司报表收入，业绩波动性由此放大。

半年报显示，公司上半年“增收不增利”的主要原因：一是上年同期存在房地产项目土地增值税清算退税（上年税金及附加为-4,811.15万元），本期税金及附加达4,212.11万元，仅此一项同比多计费用逾9,000万元；二是本期计提信用减值损失1,122.04万元（其中应收账款坏账损失952.22万元），而上年同期为转回182.86万元；三是上年同期存货跌价准备转回1,271.71万元，本期资产减值损失仅118.41万元；四是财务费用由上年同期的-147.85万元转为516.18万元，主要系资本化利息减少。

费用端，销售费用1,432.43万元，同比激增142.78%，主要系房地产项目集中交付同步确认销售佣金所致，其中佣金支出888.42万元，上年同期仅36.80万元；管理费用10,051.61万元，同比下降4.92%；研发费用4,534.99万元，同比增长6.37%；财务费用516.18万元，其中利息费用1,966.92万元，同比增长82.71%，主要系本期资本化利息减少。此外，其他收益（主要为财政补助）2,986.51万元，同比增长25.49%；营业外收入378.61万元，主要系前期缴纳的滞纳金本期退回。

现金流方面，经营活动现金流量净额由上年同期的+4.50亿元转为-2.23亿元，公司解释主要系房产项目资金回笼较上年同期减少，现金利息保障倍数由13.74骤降至-8.25。期末货币资金34.44亿元，短期借款13.47亿元，一年内到期的非流动负债2.61亿元，短期有息债务合计约16.08亿元，货币资金尚能覆盖；流动比率1.61（上年末1.45），速动比率1.02（上年末0.87），资产负债率63.38%，较上年末下降3.32个百分点。但合并口径有息债务余额增至28.57亿元，较期初增长4.50%，其中一年内到期15.87亿元；公司于2026年4月新发3年期公司债券4亿元（票面利率1.78%），期末应付债券余额由6亿元增至10亿元。存货37.86亿元、合同负债12.96亿元，分别较上年末下降16.59%和39.70%，印证房地产项目集中交付结转。此外，公司2025年度每10股派现1.32元的分红方案已于2026年8月实施完毕，合计派现8,246.85万元，占2025年度归母净利润的30.27%；本半年度无利润分配预案。

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