财报快递|健民集团2026年上半年净利降近两成，联营投资收益大降拖累，现金流翻倍

8月18日，健民药业集团股份有限公司（600976）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入16.11亿元，同比下降10.72%；归母净利润1.77亿元，同比下降19.68%；扣非归母净利润1.53亿元，同比下降21.48%；经营活动产生的现金流量净额1.20亿元，同比增长116.27%。基本每股收益1.17元，加权平均净资产收益率6.57%，同比减少2.26个百分点。

从业务结构看，公司主营分为医药工业和医药商业两大板块。上半年医药工业实现收入10.12亿元，同比下降9.24%；医药商业实现收入5.89亿元，同比下降13.31%，两大板块收入均现下滑。公司表示，医药商业收入下降主要系持续收缩低毛低效业务、优化业务结构所致，该板块对利润贡献有限；医药工业作为利润核心，收入回落叠加产品销售结构调整，带动营业成本下降17.41%、降幅大于收入降幅。受益于此，公司综合毛利率升至62.48%，同比提升约3个百分点。

行业层面，2026年上半年医药制造行业结构性分化进一步显现。据国家统计局数据，规模以上医药制造企业实现营业收入11,717.8亿元、同比基本持平，利润总额1,773.2亿元、同比增长4.2%；零售终端受线上渠道分流、消费需求分化影响整体承压，2025年全国药品市场全终端规模约2万亿元，同比下降1.4%。集采常态化、医保控费与合规监管全面升级，行业竞争趋于白热化。公司以OTC产品线为核心，龙牡壮骨颗粒连续五年位居儿科消化类中成药综合排名第一，便通胶囊为公司第二个销售过亿的OTC单品，处方线七蕊胃舒胶囊、小儿紫贝宣肺糖浆等创新药商业化提速，同时加快基药品种向县域基层市场下沉。

半年报显示，公司2026年上半年归母净利润下降19.68%，主要原因系联营企业投资收益大幅减少：权益法核算的长期股权投资收益为2,359.91万元，较上年同期的6,726.55万元减少4,366.64万元，降幅达64.91%；参股公司健民大鹏（体外培育牛黄企业）上半年净利润7,203.62万元，较上年同期的20,532.81万元下滑约65%。归母净利润同比减少约4,341.35万元，与联营投资收益减少额基本相当，表明剔除投资收益影响后，公司主业盈利保持相对稳定，综合毛利率反而有所提升。

费用方面，上半年销售费用7.14亿元，同比下降8.26%，其中营销及广告费等6.43亿元，同比减少4,933.28万元；管理费用8,730.02万元，同比增长2.69%，主要系折旧、摊销类固定成本增加；财务费用491.68万元，同比下降9.99%，主要系借款利息同比减少，利息支出459.90万元；研发费用4,104.61万元，同比下降22.51%，主要系上期支付项目费用、本期暂未发生相关支出，其中研制试制费由上期2,059.14万元降至489.56万元。

现金流与资产负债方面，上半年经营活动现金流净额1.20亿元，同比大增116.27%，主要系医药商业板块现金流改善；期末货币资金1.65亿元，交易性金融资产8.78亿元，短期借款仅2,000万元、较年初的5,505.31万元下降63.67%，流动比率约1.65，短期偿债压力较小。期末存货3.12亿元、应收账款8.29亿元，分别较年初增长8.95%和6.21%。分红方面，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。此外，公司产品小金胶囊、银杏叶片已纳入第一批全国中成药联盟采购并完成接续续约，健胃消食片纳入第四批中成药联盟采购，集采放量对院内市场的影响仍需观察。

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