财报快递|圣诺生物2026上半年营收净利增超五成，销售费用翻倍、境外毛利率大降

8月，成都圣诺生物科技股份有限公司（688117）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入5.07亿元，同比增长50.27%；归母净利润1.35亿元，同比增长51.98%；扣非归母净利润1.34亿元，同比增长50.19%；经营活动产生的现金流量净额0.87亿元，同比增长6.82%。基本每股收益0.61元，加权平均净资产收益率12.10%，同比增加2.84个百分点。

从业务结构看，原料药业务收入3.45亿元，同比大增82.67%，是业绩增长的核心引擎；制剂业务收入0.90亿元，同比增长5.66%；药学研究服务（CDMO）收入0.55亿元，同比增长32.07%；定制生产收入0.13亿元，同比下降28.36%。分地区看，境外收入3.40亿元，同比增长81.80%，占营业收入比重由上年同期的55.37%升至67.01%；境内收入1.67亿元，同比增长11.15%。公司表示，境外销售大幅增加主要系核心产品GLP-1原料药市场竞争力持续增强所致。

行业层面，全球多肽药物市场正快速增长。据Frost & Sullivan数据，全球GLP-1药物市场规模已从2019年的114亿美元激增至2024年的555亿美元，年复合增长率高达37.3%；预计2030年中国多肽药物市场规模将达1,652亿元，其中GLP-1药物年复合增长率将达40.6%。公司司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽等合成难度较大的仿制原料药已出口至俄罗斯、欧美、韩国等市场，终端客户包括费森尤斯（Fresenius）、Masung、DAEHAN等知名药企。报告期内，培来加南原料药、缩宫素原料药、利那洛肽原料药获得上市申请批准通知书，替尔泊肽原料药完成美国FDA备案。

半年报显示，公司业绩大幅增长主要系GLP-1原料药境外销售较上年同期大幅度增加所致。但值得注意的是，境外销售毛利率由上年同期的65.57%降至51.71%，下滑13.86个百分点；境内毛利率则由46.11%大幅提升至72.98%，综合毛利率小幅上升1.84个百分点至58.73%。

费用端变化剧烈。销售费用4,992.30万元，同比暴增106.33%，其中开拓境外市场服务费新增1,036.32万元，市场推广费由1,272.76万元增至2,966.18万元；财务费用1,044.68万元，同比增长70.68%，主要系贷款、售后回租增加使利息支出增至992.38万元，同时汇率变动产生汇兑损失393.12万元，而上年同期为汇兑收益18.45万元；管理费用4,549.13万元，同比增长21.20%，系到期报废物资处理费、环保处置费及职工薪酬增加所致；研发费用2,423.39万元，同比增长33.60%，研发投入占营业收入比例降至4.84%。

现金流与偿债压力值得关注。上半年经营现金流净额仅增长6.82%，远低于净利润51.98%的增速，净现比由上年同期的0.92降至0.65。资产负债表显示，公司货币资金2.62亿元，而短期借款2.35亿元、长期借款3.37亿元（较年初大增124.52%）、一年内到期的非流动负债0.67亿元，有息负债合计约6.39亿元，明显高于货币资金规模；存货3.97亿元，较年初增长18.22%，本期计提存货跌价损失546.66万元；货币资金中1,097.96万元因司法冻结受限，公司相应确认预计负债1,097.96万元。分红方面，公司2025年度每10股派现3.2元并转增4股已实施完毕，报告期内尚未制定2026年中期分红方案。

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