财报快递|中国卫星2026H1扭亏为盈营收增42.7%，减值1.22亿超净利3倍

8月18日，中国东方红卫星股份有限公司（600118，简称“中国卫星”）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入18.85亿元，同比增长42.72%；归属于上市公司股东的净利润3456.58万元，上年同期为-3049.15万元，实现扭亏为盈；扣非净利润2934.27万元，上年同期为-3584.03万元；经营活动产生的现金流量净额为-2.81亿元，上年同期为-0.52亿元，净流出规模约为上年同期的5.4倍；加权平均净资产收益率0.54%，较上年同期的-0.48%提升1.02个百分点。

从业务结构看，公司主营小卫星、微小卫星研制业务（宇航制造）和卫星应用业务，报告期内实现主营业务收入18.51亿元，同比增长44.45%，其中卫星研制业务半年度达到验收条件的合同履约进度节点较上年同期增加，是收入增长的主要来源；卫星应用业务保持平稳发展。上半年公司成功发射空间环境监测卫星（瞰宇一号）、阿尔及利亚遥感三号卫星等11颗卫星，导航接收机、星上时敏网络组件等核心产品持续获得型号订单，卫星应用方面交付各类高通量终端产品数千台套。

2026年上半年，我国航天产业保持强劲发展势头，累计完成44次航天发射任务，发射规模创历史同期新高，低轨卫星星座大规模组网建设全面推进，航天产业作为国家新兴支柱产业迎来商业化、产业化高速发展窗口期。但与此同时，商业航天快速崛起、竞争性采购成为常态，市场参与主体日益多元化，公司宇航制造和卫星应用业务面临的盈利压力明显加大。

半年报显示，公司上半年扭亏为盈的主要原因：一是公司全力推进重点卫星型号科研生产管理，卫星研制业务半年度达到验收条件的合同履约进度节点较上年同期增加，收入利润相应增加；二是卫星应用业务保持平稳发展。从盈利质量看，公司主营业务毛利率由上年同期的10.53%回升至17.58%，为利润改善提供了有力支撑。

费用方面，上半年销售费用1125.94万元，同比下降15.49%，主要系部分子公司压降销售人员规模及日常运营支出；管理费用1.79亿元，同比增长8.38%；财务费用为-386.85万元（净收益），上年同期为6.86万元，主要因日均存款余额增加、利息收入增加；研发费用3370.72万元，同比下降30.35%，主要系本期费用化研发投入减少。此外，其他收益1299.75万元，同比下降57.76%，系增值税加计抵减额减少所致；投资收益978.10万元，同比增长251.33%，主要来自联营企业东方蓝天钛金科技净利润增加。

值得警惕的是，上半年公司计提信用减值损失6296.16万元、资产减值损失5873.69万元，合计约1.22亿元，约为同期归母净利润的3.5倍，主要系部分子公司两年以上应收普通用户组合账款增加、预期信用损失率上升所致，减值压力显著侵蚀利润。与此同时，经营活动现金流净额-2.81亿元，公司解释主要因本期支付的各项税费高于上年同期；期末存货33.55亿元，较年初大增35.78%，系在研项目成本增加；货币资金15.72亿元，较年初下降16.83%，而短期借款5.33亿元较年初增长8.67%，合同负债17.09亿元、较年初增长69.45%。此外，子公司深圳航天东方红因业务转型、新签订单减少，上半年亏损3487.25万元；公司上半年不进行利润分配。

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