财报快递|彤程新材2026年上半年营收增29%净利仅增11%，经营现金流骤降72%

8月19日，彤程新材料集团股份有限公司（603650）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入21.36亿元，同比增长29.10%；归母净利润3.89亿元，同比增长10.86%；扣非净利润3.61亿元，同比增长10.77%；经营活动产生的现金流量净额仅4,163.61万元，同比骤降71.89%。基本每股收益0.63元，加权平均净资产收益率9.04%，同比减少1.16个百分点。

公司是国内领先的综合性新材料供应商，以电子化学品业务为核心发展主线，重点布局半导体材料与显示面板材料领域，同时深耕汽车轮胎用橡胶化学品业务，连续多年为国内最大橡胶酚醛树脂生产商，并持续拓展生物可降解材料业务。

从业务结构看，电子化学品业务成为增长核心引擎：上半年实现营收6.93亿元，同比增长56.89%，占总营收比重提升至32.44%，实现利润1.06亿元，同比增长近180%。其中，半导体材料营收近3.07亿元，同比增长60%，ArF光刻胶同比增幅接近300%；显示材料销售收入超2.9亿元，同比增长53%，显示光刻胶国内市占率超30%；光刻胶及配套试剂合计营收5.2亿元，抛光垫销售超2,000万元。传统汽车轮胎用橡胶化学品业务实现销售额13亿元，同比增长14%，其中出口金额3.8亿元，同比增长14%。

行业层面，2026年上半年全球半导体景气度显著上行。WSTS预测2026年全球半导体市场将增长90%至1.5万亿美元，其中存储器同比增长约250%；SEMI数据显示中国光刻胶市场增速达33%领跑全球。但显示面板领域受内存价格上涨挤压终端需求，OLED面板稼动率同比回落，Array正性光刻胶行业竞争加剧。橡胶化学品方面，国内全钢轮胎产量同比增长4.71%、半钢轮胎产量同比增长0.20%，行业整体平稳；但报告期内国际原油价格波动、部分化工原材料价格大幅上涨，公司成本端明显承压。

半年报显示，公司上半年"增收不增利"主要系三方面原因：一是营业成本同比增长32.80%，增速快于营收（29.10%），毛利率由上年同期的25.20%降至23.05%，下降约2.15个百分点，原材料价格上涨是主因；二是财务费用达6,143.09万元，同比增长64.05%，主要受汇率波动影响；三是投资收益同比下降，对联营合营企业投资收益由2.19亿元降至2.06亿元。

费用端，销售费用5,925.37万元，同比增长5.55%；管理费用8,327.35万元，同比下降8.95%，主因管理效率提升及股份支付费用较同期减少；研发费用1.18亿元，同比增长0.82%。值得注意的是，扣除股份支付影响后的净利润为3.93亿元，同比仅增长6.82%，低于报表净利润增速，显示股份支付费用减少对当期利润形成一定支撑。

流动性风险值得警惕。报告期末公司货币资金10.60亿元，而短期借款飙升至17.40亿元（较年初增长51.71%），加上一年内到期的非流动负债10.38亿元，短期有息负债合计达27.78亿元；流动比率由年初的1.02降至0.88，流动资产32.45亿元已不足以覆盖流动负债37.00亿元。经营现金流方面，公司解释下滑主要因新品销售收入快速增长、账期影响造成时间性差异，期末应收账款增至10.49亿元，较年初增长28.9%。此外，投资收益2.07亿元占归母净利润比重逾五成，其中联营企业中策橡胶贡献权益法投资收益1.87亿元，主业盈利质量与利润含金量有待观察。公司已于2026年2月向港交所递交H股上市申请并获中国证监会备案；2025年度每10股派现5元（含税）、合计派发3.07亿元的分红已于6月实施完毕，报告期无中期利润分配预案。

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