财报快递｜江瀚新材2026上半年增收不增利，净利降15.35%经营现金流暴跌六成

8月17日，湖北江瀚新材料股份有限公司（江瀚新材，603281）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入10.92亿元，同比增长15.54%；归属母公司净利润1.78亿元，同比下降15.35%；扣非归母净利润1.75亿元，同比下降11.78%；经营活动产生的现金流量净额1.06亿元，同比暴跌60.11%。基本每股收益0.49元，加权平均净资产收益率3.65%，较上年同期下降0.51个百分点。

从业务结构看，公司主要从事功能性硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售，拥有十四个系列两百多种产品，是全球供应规模最大的功能性硅烷生产商。上半年公司销售功能性硅烷产品6.59万吨，同比增加16.88%，完成年度目标的48.80%；生产功能性硅烷及其中间体20.67万吨，产能利用率达82.32%，生产线运行基本饱和。

2026年3月以来，受波斯湾地缘冲突影响，部分石化原料供应紧张、价格暴涨，带动功能性硅烷产品价格和需求同步上涨，下游厂商纷纷抢购，销售订单饱和。但公司与主要海外客户签订的长单系锁定价格，销售价格不受短期波动影响，原料采购成本高涨下导致海外长期订单利润率下降。行业层面，自2022年下半年以来功能性硅烷行业进入下行区间，2025年开始触底回升，但中东局势引发的原料价格剧烈波动进一步压缩了行业利润空间。

半年报显示，公司2026年上半年业绩增收不增利的主要原因：一是中东武装冲突导致石化原料价格高涨，公司营业成本增速（19.52%）显著高于营业收入增速（15.54%），毛利率从上年同期的27.91%降至25.42%，下降约2.49个百分点；二是报告期内人民币升值，汇兑损失增加导致财务费用同比大幅变动；三是信用减值损失和资产减值损失合计约735万元，而上年同期则为收益。

半年报显示，公司财务费用为-2,418.41万元，上年同期为-4,656.23万元，主要系报告期内人民币升值，汇兑损失增加所致。本期汇兑净损失较上年同期增加，导致财务费用中的汇兑收益大幅减少。销售费用725.73万元，同比下降8.82%，主要系上年同期已完成主要出口产品的REACH注册工作，本期相关费用大幅下降。管理费用3,465.63万元，同比下降6.36%，主要系管理人员薪酬、环保费用、业务招待费同比下降。

现金流方面，公司经营现金流净额仅1.06亿元，同比暴跌60.11%，主要系中东武装冲突导致石化原料价格高涨，本期采购原材料支付的货款同比大幅增加。不过，公司资产负债结构保持稳健，期末货币资金余额30.06亿元，无短期借款及长期借款，流动负债合计仅2.90亿元，流动比率高达12.20倍，短期偿债压力极小。应收账款余额2.98亿元，较年初增长29.50%，公司提示货款收回风险，并已通过客户信用额度管理等措施进行风险管控。存货余额2.02亿元，较年初增长20.19%。报告期内公司无利润分配预案。

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