财报快递|江苏神通2026上半年营收降5.61%核电下滑22%，净利微增0.10%现金流转正

2026年8月，江苏神通阀门股份有限公司（002438）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入10.08亿元，同比下降5.61%；归母净利润1.51亿元，同比微增0.10%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长4.22%；经营现金流净额1429.29万元，较上年同期的-3595.76万元大幅改善，实现转正。报告期内，公司取得新增订单9.27亿元，其中神通核能3.08亿元、无锡法兰2.93亿元、冶金事业部1.91亿元。

从业务结构看，公司上半年营收同比下降主要受核电和冶金两大主业拖累。核电行业收入3.18亿元，同比下降22.44%，占营收比重从38.37%降至31.53%；冶金行业收入1.65亿元，同比下降16.14%，占比从18.45%降至16.39%。节能服务行业收入2.44亿元，同比增长21.65%，占比提升至24.21%；能源行业收入1.85亿元，同比微增1.55%，占比18.34%。分产品看，蝶阀收入2.24亿元，同比下降11.83%；地坑过滤器收入仅1014.40万元，同比骤降74.97%；非标阀门收入4480.46万元，同比下降56.57%；但球阀收入9206.36万元，同比增长24.09%；闸阀收入3448.13万元，同比增长88.04%。

报告期内，我国冶金行业受市场需求不足、原料成本波动等不利因素影响，钢铁企业资本开支和技改投入缩减，冶金阀门市场景气度持续低迷。核电领域，虽然新机组审批逐步常态化，但公司核电阀门收入在报告期出现明显回调。公司持续推进"巩固冶金、发展核电、拓展石化、服务能源"的市场定位，节能服务业务在瑞帆节能的带动下实现较快增长，成为对冲传统主业下滑的重要力量。公司在半导体领域通过神通半导体的布局已初见成效，真空控压蝶阀向国内龙头衬底厂及光纤厂稳定批量供货，超高纯隔膜阀已向国内多家前驱体制造商批量交付。

半年报显示，公司2026年上半年营收下降但净利润微增，主要原因：一是营业成本下降幅度（-11.81%）大于营收降幅（-5.61%），毛利率从上年同期的32.33%提升至36.78%，提升了约4.45个百分点；二是销售费用同比下降9.81%至4680.77万元，费用管控效果显现；三是投资收益同比下降98.97%至14.42万元，主要系去年同期转让股权产生投资收益而本期无此类业务，对利润形成一定拖累。

半年报显示，公司财务费用为1002.45万元，同比增长20.68%，主要受利息支出增加等因素影响。管理费用6341.15万元，同比增长7.10%；研发投入4429.20万元，同比下降8.72%。信用减值损失为1701.26万元，同比增长88.98%，主要系子公司瑞帆节能计提坏账准备增加所致。公允价值变动收益88.25万元，同比增长103.84%。非经常性损益合计696.78万元，其中政府补助337.33万元、金融资产公允价值变动收益369.87万元。

财报显示，报告期末公司货币资金仅3.38亿元，占总资产比例从上年末的11.50%降至5.42%，而短期借款高达7.65亿元，短期偿债压力显著。应收账款余额14.30亿元，占总资产21.31%，较上年末增长，应收账款回收风险值得关注。存货余额10.32亿元，占总资产16.54%，较上年末增长14.44%。商誉余额2.33亿元，主要来自收购瑞帆节能形成的2.16亿元商誉，公司提示若瑞帆节能未来经营状况恶化，存在商誉减值风险。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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