财报快递｜安凯客车2026上半年增收不增利，净利骤降近九成，经营现金流恶化18倍

8月，安徽安凯汽车股份有限公司（安凯客车，000868）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入17.21亿元，同比增长8.05%；但归母净利润仅188.21万元，同比骤降89.77%；扣非净利润为亏损635.56万元，同比下降241.14%；经营活动产生的现金流量净额为-6.24亿元，上年同期为-0.32亿元，同比大幅恶化1,836.88%。基本每股收益仅0.0020元，同比下降90%。

从业务结构看，公司主营业务为客车整车及汽车零部件的研发、制造与销售，上半年整车产品收入16.05亿元，同比增长8.14%，占营收比重93.26%；其他业务收入1.16亿元，同比增长6.85%。分地区来看，国内收入8.61亿元，同比大幅增长55.07%，占比从上年同期的34.86%提升至50.03%；但国外收入8.60亿元，同比下降17.11%，占比从65.14%降至49.97%，海外市场明显承压。

2026年上半年，行业6米以上客车累计销量56,172台，同比微增0.56%，市场整体需求增长乏力。安凯客车实现客车销量4,253台，同比增长13.66%，6米以上整车销量位居行业第5位。尽管公司销量增速优于行业均值，但盈利端表现却与销量走势严重背离。整体毛利率为8.09%，同比下降0.32个百分点；其中海外业务毛利率仅6.10%，同比大幅下滑3.83个百分点，成为拖累整体盈利的重要因素。

半年报显示，公司上半年增收不增利的主要原因：一是财务费用由上年同期的-887.22万元（净收益）转为795.36万元（净支出），同比暴增189.65%，主要系汇兑损失大幅增加所致；二是管理费用4,848.69万元，同比增长15.02%，对利润形成挤压；三是信用减值损失1,465.30万元，虽较上年同期有所收窄，但仍构成利润侵蚀。

财报显示，公司财务费用795.36万元，上年同期为-887.22万元，由净收益转为净支出，主因系国际汇率波动导致汇兑损失增加。此外，公司销售费用5,561.83万元，同比下降17.19%，主要系费用管控有所优化；研发投入4,385.99万元，同比下降7.39%。

值得警惕的是，公司现金流状况急剧恶化。上半年经营现金流净额为-6.24亿元，较上年同期的-0.32亿元扩大18倍，财报解释主要系购买商品支付的现金增加所致。与此同时，公司货币资金账面余额10.85亿元，但其中受限资金高达8.04亿元（主要为承兑汇票保证金及信用证保证金），实际可自由支配资金十分有限；短期借款则从年初的1.60亿元翻倍至3.20亿元，增长99.90%。应收账款达12.22亿元，同比增长40.05%，回款压力进一步加大。公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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