新源万恒控股（02326.HK）2026年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新源万恒控股（02326.HK）发布2026年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

截至二零二六年三月三十一日止年度(「本年度」),本集团主要从事采购及销售金属矿物及相关工业原料以及生产及销售工业用产品。
      收益及毛利
      本集团录得收益由截至二零二五年三月三十一日止年度(「上年度」)之约470,308,000港元增加至本年度之约775,525,000港元,较上年度增加约65%。本集团由上年度之毛损约8,855,000港元增加至本年度之毛利约17,758,000港元,较上年度增加约301%。
      就采购及销售金属矿物及相关工业原料业务而言,本集团于本年度录得分类收益约622,632,000港元(二零二五年:约366,084,000港元),较上年度增加约70%。分类溢利由上年度约1,160,000港元增加约361%至本年度约5,347,000港元。本集团于此业务中担任委托人,原因是本集团与供应商及客户订立不同的销售及采购协议而承担存货风险,并可自由厘定所售产品的价格。
      就宁夏华夏环保资源综合利用有限公司(「环保公司」)之生产及销售工业用产品业务而言,本集团于本年度已录得分类收益约152,893,000港元(二零二五年:约104,224,000港元),较上年度增加约47%。本年度的分类溢利约12,160,000港元,较上年度的分类亏损约10,561,000港元增加约215%。
      其他亏损净额
      本年度,本集团录得其他亏损净额约1,521,000港元(二零二五年:其他收入净额约995,000港元),主要指汇兑收益或亏损净额,连同利息收入及杂项收入。汇兑收益或亏损净额来自主要与人民币及美元相关的外汇风险所产生。于过去两个年度,本集团管理层成功将本集团外汇风险降至最低限度,因此本年度及上年度的汇兑收益或亏损净额均维持于相对较低的水平。
      本年度与上年度所录得的其他(亏损)/收入净额之间的总体差异约为253%。
     行政开支
      本年度,本集团录得行政开支约14,695,000港元(二零二五年:约16,941,000港元),本集团整体行政开支较上年度减少约13%。行政开支主要包括员工成本、一般行政开支及折旧。
      其他经营开支
      本年度,本集团录得其他经营开支约256,000港元(二零二五年:约756,000港元)。其他经营开支主要包括就已付贸易按金(已确认亏损拨备)/亏损拨备拨回及就应收非控股权益款项已确认亏损拨备。
      应收贸易款项亏损拨备拨回
      于本年度,本集团录得应收贸易款项亏损拨备拨回约2,159,000港元(二零二五年:应收贸易款项已确认亏损拨备约5,186,000港元)。经参考一名估价专家的评估后,本集团已于二零二六年三月三十一日计提特定亏损拨备约38,488,000港元(二零二五年:约39,130,000港元)。本集团其中一名债务人须遵守经中华人民共和国法院批准的自愿债务重组还款计划清还款项。
      融资成本
      本年度,本集团录得融资成本约424,000港元(二零二五年:约575,000港元),较上年度减少约26%。融资成本减少乃主要由于本年度内租赁负债利息与上年度相比有所减少。
      本年度及上年度两个年度,本集团于采购及销售金属矿物及相关工业原料业务中减少应收票据贴现安排的使用。因此,于本年度及上年度所录得的票据贴现费用均处于最低水平。本集团管理层持续及审慎监察本集团之资本架构,以动用其财务资源应付其持续的营运需要及业务扩张。本集团可能考虑在适当及必要时作出应收票据的贴现安排以维持一定水平的现金流量。
      年内亏损
      于本年度,本集团录得亏损减少,由上年度约46,098,000港元减少至本年度约3,789,000港元,较上年度减少约92%。本集团亏损减少乃主要由于由毛损转为毛利及并无物业、厂房及设备减值亏损以及使用权资产减值亏损所致。本集团一直采取紧缩措施控制营运成本及资本开支,以储备充足的资源及资本。
      本年度本公司拥有人应占亏损约3,850,000港元(二零二五年:约45,881,000港元),相当于本年度每股基本亏损0.018港仙(二零二五年:0.218港仙)

业务展望：

二零二六年,尽管全球贸易环境仍面临结构性调整与地缘政治的复杂挑战,但宏观经济大局正逐步步入温和复苏的轨道。内地市场方面,钢铁需求跌幅已明显收窄,同时基建及制造业的持续投入为市场消费提供了坚实支撑。从结构上看,先进炼钢技术的普及提升了冶金级铁锰的消耗强度,加之全球主要锰矿山拥有者主动采取理性控产措施以维持价格弹性,核心冶金原料的供需格局整体保持平稳。上述稳定因素预计将对本集团的基石业务表现带来支持。
      新型绿色能源与汽车产业的结构性转型,依然是高纯度工业原材料的主要增长引擎。全球电动车销量持续增长,汽车制造商为在能源密度与成本效益之间取得最佳平衡,正加速转向富锰正极材料(如磷酸锰铁锂LMFP及改良型高镍三元NMC)的技术开发。这一趋势带动了市场对电池级高纯度硫酸锰需求的高速增长。与此同时,传统汽车配套及特定储能领域的稳定发展,亦为铅酸蓄电池必备的原材料-硫酸带来了持续稳固的基础需求。在传统基底与高纯创新双引擎的驱动下,本集团从事采购及销售金属矿物及相关工业原料以及生产及销售工业用产品业务的板块,将具备更佳的条件去把握高附加值的市场商机。
      展望二零二六年的后续发展,应对市场波动、贸易壁垒调整及全球供应链重组仍需保持审慎。然而,挑战之中亦孕育着发展机遇。本集团将继续秉持「积极乐观与审慎防范并重」的策略框架,在有效化解上游物流及政策风险的同时,全力捕捉高纯度矿物及能源转型带来的市场契机。在全球经济逐步企稳的环境下,本集团将致力保持利润率弹性并最大化资产效益,坚定不移地为股东创造更具韧性与可持续的长期回报。

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