财报快递|敦煌种业2025年度增收不增利，扣非净利降逾三成，现金流大增52%

4月30日，甘肃省敦煌种业集团股份有限公司（600354）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入11.61亿元，同比微增0.42%；归属母公司净利润4725.06万元，同比下降5.26%；扣非净利润2155.08万元，同比大幅下降34.55%；经营活动产生的现金流量净额达4.22亿元，同比大增52.58%。

从业务结构看，种子业务仍是公司核心支柱，2025年实现收入8.95亿元，同比增长7.44%，毛利率提升5.83个百分点至42.20%，主要得益于自有品种经营规模扩大及成本控制。食品与贸易业务收入1.92亿元，同比下降21.16%，毛利率下滑3.18个百分点至19.84%，受原料成本上升及市场竞争加剧影响。其他业务收入0.74亿元，同比下降7.18%。

行业层面，种子市场供大于求，库存压力居高不下，但政策推动种业振兴和转基因产业化提速，行业集中度提升。食品行业面临成本端多重挤压，国际贸易壁垒和汇率波动增加经营不确定性。公司聚焦主责主业，种子业务逆势增长，但食品业务承压。

年报显示，公司2025年度业绩变化主要原因：一是扣非净利润大幅下降34.55%，主要系资产减值损失增加至2558.42万元（上年1302.24万元），其中存货跌价损失2300.72万元；二是信用减值损失1524.85万元（上年559.36万元），应收账款及其他应收款坏账计提增加；三是管理费用增长8.06%至1.28亿元，职工薪酬及中介费用上升。

费用方面，财务费用同比下降52.87%至251.11万元，主要系偿还银行借款后利息支出减少；销售费用基本持平；研发费用增长12.74%至2289.96万元，公司持续加大品种研发投入。

风险提示：截至2025年末，公司未分配利润仍为-8.20亿元，母公司累计未弥补亏损，因此本年度不进行利润分配。短期借款1.54亿元，货币资金10.20亿元，短期偿债压力可控。但存货跌价准备余额3454.63万元，资产减值风险需关注。此外，预计负债因未决诉讼转回减少49.44%至2103.49万元，诉讼风险有所缓解。

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