财报快递|曲美家居2025年度扣非亏损扩大16%，短期偿债压力激增，国内业务收入降26%

4月30日，曲美家居集团股份有限公司（603818）发布2025年年度报告。公司全年实现营业收入34.11亿元，同比下降3.98%；归属母公司净利润-1.49亿元，较上年同期亏损收窄8.67%；扣非归母净利润-1.88亿元，同比扩大16.26%；经营活动现金流净额5.72亿元，同比下降2.44%。

从业务结构看，公司主营业务收入33.53亿元，同比下降3.70%。其中，国内曲美品牌收入7.02亿元，同比大幅下降26.11%，主要受房地产市场下行及行业竞争加剧影响；海外Ekornes旗下产品收入26.51亿元，同比增长4.72%，受益于欧美消费回暖及原材料成本下行。国内业务中，定制家具收入4.22亿元，同比下降24.40%；成品家具收入2.28亿元，同比下降29.09%；饰品及其他收入0.52亿元，同比下降26.01%。

报告期内，国内家具行业需求整体承压，终端消费不振，行业竞争趋于白热化。公司国内主业持续推进产品创新、品牌焕新与渠道改革，围绕创始人IP“泽龙Z”构建线上内容资产，但收入仍出现较大下滑。海外方面，欧美市场消费持续回暖，Ekornes AS全年收入恢复增长，产品毛利率持续提升，经营利润显著增长；Stressless品牌中国市场收入创历史新高。

年报显示，公司2025年度业绩变化主要原因：一是国内业务收入大幅下滑，曲美品牌收入同比下降26.11%，导致整体营收承压；二是非经常性损益变动较大，2025年非经常性损益净额3918万元（2024年为-120万元），主要系衍生金融工具公允价值变动收益5267万元，使得归母净利润亏损收窄，但扣非净利润亏损反而扩大16.26%；三是财务费用增加14.08%，主要受汇兑损益增加影响。

年报显示，公司2025年度财务费用2.37亿元，同比增加14.08%，主要系汇兑损益增加所致；管理费用3.87亿元，同比增加9.97%，主要系服务费及中介机构费增加；销售费用7.42亿元，同比增加3.76%，基本持平；研发费用0.65亿元，同比下降13.48%。

年报显示，公司短期借款5.53亿元，同比增加54.81%；一年内到期的非流动负债19.38亿元，同比暴增131.39%；货币资金7.66亿元，短期偿债压力显著加大。公司2025年度合并净亏损1.50亿元，净流动负债12.73亿元，管理层已通过境外融资、股东支持等措施缓解流动性压力。此外，公司2025年度拟不派发现金红利，不送红股，不转增。商誉账面价值10.74亿元，本期未计提减值。

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