光弘科技（300735）：营收大幅增长但盈利能力显著下滑，应收账款风险需重点关注

近期光弘科技（300735）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

光弘科技（300735）2026年一季报显示，公司实现营业总收入22.23亿元，同比增长85.86%；归母净利润为1704.31万元，同比下降51.91%；扣非净利润为529.82万元，同比下降82.20%。单季度数据显示，营收增长强劲，但盈利水平明显承压。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为9.69%，同比下降14.56个百分点；净利率为1.1%，同比下降57.29个百分点。盈利能力显著弱化，反映出在收入扩张的同时，成本和费用压力加剧。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.55亿元，三费占营收比例达6.98%，同比上升14.15%。费用增速高于营收增速，进一步压缩了利润空间。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为19.88亿元，较上年同期减少27.39%；应收账款为12.25亿元，同比增长19.99%。应收账款规模较高，占最新年报归母净利润的比例达到424.36%，提示回款周期或资产质量存在一定风险。

有息负债为10.28亿元，较去年同期增长29.02%，债务负担有所上升。

股东回报与运营效率

每股收益为0.02元，同比下降51.95%；每股净资产为6.47元，同比基本持平，微降0.05%；每股经营性现金流为0.41元，同比下降5.45%，显示经营活动现金生成能力略有减弱。

综合评价

从业务评价来看，公司2025年度ROIC为4.87%，资本回报率偏低。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为12.96%，当前投资回报处于较低水平。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为13.3%、8.7%、6.8%，反映整体运营效率持续放缓。

营运资本管理方面，2025年营运资本/营收为0.03，较2024年的0.02有所回升，表明每单位营收所需垫付的营运资金增加，资金使用效率有所下降。

风险提示

• 应收账款高企，占利润比重超四倍，存在较大的信用减值风险。
• 净利润与扣非净利润大幅下滑，主营业务盈利能力面临挑战。
• 费用占比上升，叠加毛利率下行，对企业长期可持续盈利构成压力。

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