珂玛科技（301611）2026年一季报财务分析：营收增长但盈利能力显著下滑，费用压力与应收风险凸显

近期珂玛科技（301611）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，珂玛科技营业总收入为2.71亿元，同比增长9.13%；归母净利润为4588.74万元，同比下降47.31%；扣非净利润为4484.9万元，同比下降47.89%。单季度数据显示，收入端保持稳健增长，但盈利水平出现大幅回落。

盈利能力指标变化

公司毛利率为46.15%，同比下降19.2%；净利率为15.65%，同比下降55.46%。盈利能力明显减弱，反映出成本压力或产品结构变动对利润空间形成挤压。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为3641.48万元，三费占营收比达13.46%，同比上升87.54%，费用端扩张显著，成为侵蚀利润的重要因素之一。

资产与现金流状况

货币资金为2.52亿元，较上年同期增长8.41%；应收账款为5.7亿元，同比大幅增长49.46%；有息负债为2.92亿元，相较去年同期的748.62万元，增幅高达3797.02%，债务压力明显上升。

每股经营性现金流为0.11元，同比下降26.31%；每股净资产为4.2元，同比增长13.82%；每股收益为0.11元，同比下降45.0%。

投资与营运分析

根据历史数据，公司2025年度ROIC为15.49%，净利率为26.24%，上市以来中位数ROIC为17.26%，整体资本回报表现较强。但2026年一季度营运资本/营收升至0.75，高于2024年的0.49和2023年的0.59，显示单位营收所需资金垫付增加，运营效率有所下降。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 公司货币资金/流动负债为60.52%，短期偿债能力承压；- 应收账款/利润比例达197.33%，回款质量与利润真实性需进一步观察。

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